The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

К концу 2011 года Berkshire Hathaway приобрела 63,9 миллиона акций IBM, то есть около 5,4 процента компании. Это была смелая покупка на сумму 10,8 миллиарда долларов, самая крупная покупка отдельных акций, которую когда-либо совершал Баффетт. Акционеры Berkshire Hathaway, возможно, думали, что получат краткий курс обучения конкурентным преимуществам передовых технологий обработки информации IBM, но вместо этого они получили учебник по талантам менеджмента и тому, как следует думать о корпоративной стратегии IBM.

Когда в 1993 году Лу Герстнер пришел в IBM на должность генерального директора, ему было поручено переломить ситуацию в испытывающей трудности компании. Поэтому он продал низкорентабельные технологические активы и активно занялся программным обеспечением. Палмизано, , ставший генеральным директором в 2002 году, продал бизнес персональных компьютеров и сосредоточил внимание IBM не только на программном обеспечении, но и на консалтинговых услугах и Интернете. О том, что IBM вновь обрела способность генерировать деньги, свидетельствует выкуп более половины акций IBM, находящихся в обращении, во время пребывания Герстнера и Палмизано на своих постах. Кроме того, за десятилетие своего руководства компанией Палмизано увеличил дивиденды по обыкновенным акциям с 0,59 до 3,30 доллара, то есть на 460 процентов.

Баффета в IBM привлекли не только рациональные навыки Герстнера и Палмизано по распределению капитала, но и то, что отрасль информационных технологий (ИТ-услуг) была оборонительной по своей природе и обеспечивала относительно стабильные и предсказуемые перспективы роста. ИТ-индустрия устойчива, поскольку ее доходы повторяются и привязаны к бюджетам крупных корпораций и правительств, не требующим особого внимания. По мнению Баффета, бизнес IBM по предоставлению ИТ-услуг обладал свойствами "рва", поскольку корпорации и правительства редко меняли поставщиков.

Несмотря на новый стратегический план, IBM с трудом удавалось наращивать доходы. Одной из причин падения продаж стала жесткая конкуренция со стороны других компаний, которые предоставляли такой же уровень услуг по хранению данных и программного обеспечения по более низким ценам. Рост популярности услуг облачных вычислений, предлагаемых Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure и Google Cloud Platform (GCP), привел к перехвату прибыльных счетов IBM. После почти шести лет снижения доходов цена акций IBM упала до 140 долларов, что ниже цены покупки компании Беркширом в 170 долларов.

В годовом отчете за 2016 год в портфеле обыкновенных акций Berkshire появилось новое дополнение - 61 миллион акций Apple, Inc. Баффетт по-прежнему владел акциями IBM с себестоимостью 13,8 миллиарда долларов и рыночной стоимостью 13,5 миллиарда долларов. Объяснений по поводу покупки Apple не последовало. Под информацией о портфеле Баффетт просто написал: "За некоторые акции в таблице отвечают Тодд Комбс или Тед Вешлер, которые работают со мной в управлении инвестициями Berkshire". Тодд Комбс присоединился к Berkshire в 2010 году. Два года спустя к нему присоединился Тед Вешлер. Каждый из них отвечал примерно за 10 миллиардов долларов в портфеле Berkshire, что составляет около 20 процентов от общего объема. В то время люди предполагали, что либо Тодд, либо Тед совершили покупку Apple.

Затем в 2017 году ботинок упал. Инвестиции Apple были увеличены до 166 миллионов акций с базовой стоимостью 20 миллиардов долларов. Инвестиции в IBM больше не котировались. В следующем году Berkshire добавила еще 89 миллионов акций Apple, доведя общую сумму инвестиций до 255 миллионов акций с себестоимостью 36 миллиардов долларов и рыночной стоимостью 40 миллиардов долларов. Теперь Apple была акцией Уоррена Баффета. Переход из IBM в Apple ознаменовал смену караула в технологической отрасли. Некогда близкие конкуренты, эти два гиганта индустрии теперь разошлись по разным дорогам. IBM сосредоточилась на программных решениях для корпоративных клиентов. Компания Apple стала доминирующим поставщиком потребительской электроники и вскоре процветала.

Тенет: простота и понятность

Компания Apple была основана 1 апреля 1976 года Стивом Возняком, Стивом Джобсом и Рональдом Уэйном для продажи нового персонального компьютера Apple I, разработанного Возняком. Компания была зарегистрирована в 1977 году как Apple Computer, Inc. и вышла на биржу 12 декабря 1980 года под тикерным символом "AAPL" с рыночной капитализацией $1,778 млрд.

Знаменательный момент в истории Apple произошел 22 января 1984 года, во время третьей четверти Суперкубка XVIII. Телевизионный рекламный ролик, снятый Ридли Скоттом, объявил о запуске компьютера Macintosh от Apple. Ролик, получивший название "1984", был назван одной из величайших реклам в истории телевидения и стал переломным событием для успеха Apple. Персональный компьютер Apple Macintosh сыграл решающую роль в становлении настольных издательских систем как простой и удобной офисной функции.