The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

Изучая инвестиционную философию Уоррена Баффета, мы можем увидеть Иммануила Канта в действии. С одной стороны, Баффетт - рационалист. Он привержен методу Грэма, согласно которому акции покупаются только тогда, когда их низкая цена, ниже внутренней стоимости компании, обеспечивает запас прочности. С другой стороны, он также ценит уроки, извлеченные из опыта владения компаниями, и, исходя из этого, можно сказать, что он эмпирик. Практический опыт, полученный в результате владения бизнесом, значительно расширил понимание Баффетта в области инвестирования. Мы ценим философский мост, который Чарли Мангер построил для Уоррена Баффета, когда Баффет говорит: "Я лучший инвестор, потому что я бизнесмен, и лучший бизнесмен, потому что я инвестор".65 Дэвид Хьюм объяснил бы, что когда Баффет видит акции (x), он автоматически думает о бизнесе (y) и что когда он анализирует бизнес (y), он думает об акциях (x).

Однажды за ужином Чарли Мангера спросили, какое одно качество объясняет его успех. "Я рационален", - ответил он. "Это и есть ответ. Я рационален".66 Он добавил: "Люди, которые говорят, что они рациональны, должны знать, как все работает, что работает, а что нет, и почему".67 Это была не проходная идея; она была для него основополагающей. Как он часто говорил: "Это моральный долг - быть настолько рациональным, насколько ты можешь себя заставить".68

Хорошая новость заключается в том, что рациональности можно научиться. "Повышение рациональности - это не просто что-то, что вы выбираете или не выбираете", - говорит Мангер.69 "Становление более рациональным - это длительный процесс. Это то, чего вы добиваетесь медленно, с переменным результатом. Но вряд ли есть что-то более важное".70

Чарли Мангер просидел рядом с Уорреном Баффетом дольше, чем его отец Говард Баффет или учитель Бен Грэм. Баффет и Мангер познакомились в 1959 году и сразу же стали друзьями. Когда в 1962 году Чарли Мангер основал собственное инвестиционное партнерство, они стали приятелями по инвестициям. А в 1978 году, когда Мунгер стал заместителем председателя совета директоров Berkshire Hathaway, они закрепили деловое партнерство, которое продлилось почти пять десятилетий. За эти годы их объединила 65-летняя дружба, 62-летняя страсть к инвестированию и 45-летние отношения "пилот - пилот", благодаря которым Berkshire Hathaway стала одной из крупнейших и наиболее уважаемых компаний в мире. В общей сложности более половины своей жизни они провели в компании друг друга.

Рабочие отношения между Мунгером и Баффетом не были оформлены официальным партнерским соглашением, но с годами они переросли в нечто более близкое и симбиотическое. Еще до того, как Мунгер вошел в состав совета директоров Berkshire, они вместе принимали многие инвестиционные решения, часто проводя ежедневные совещания; постепенно их деловые отношения стали более взаимосвязанными.

Во всех отношениях Чарли Мангер функционировал как признанный партнер Баффета по управлению и его альтер эго. Чтобы понять, насколько тесно они взаимодействовали, достаточно посчитать, сколько раз Баффетт сообщал: "Мы с Чарли сделали это, или решили то, или поверили в это, или изучили то, или подумали это - почти как если бы "мы с Чарли" были именем одного человека.

Примечания

1 . John R. Minahan and Thusiith I. Mahanama, "Investment Philosophy and Manager Evaluation, Again," The Journal of Investing (Spring 2017), 26-32.

2 . Элис Шредер, "Снежный ком: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 643.

3 . Дэвид Маккалоу, "Пионеры: Героическая история поселенцев, принесших американский идеал на Запад (New York: Simon & Schuster, 2019), 12.

4 . Грег Ип, "Эра власти ФРС закончилась: Приготовьтесь к более опасному пути впереди", Wall Street Journal (15 января 2020 г.).

5 . Роджер Лоуэнстайн, Баффет: The Making of an American Capitalist (New York: Random House, 1995), 11.

6 . Стив Джордон, "Оракул и Омаха" (Омаха: Omaha World Herald, 2013), 19.

7 . Майкл Дирда, Bound to Please: An Extraordinary One-Volume Literary Education (New York: W. W. Norton, 2004), 118.

8 . Лоуэнштейн, 26.

9 . Джордон, 33.

10 . Ральф Уолдо Эмерсон, Самодостаточность, том I, Собрание сочинений, Ричард Уилан, ред. (Harmony Publishing, первое издание, 1991).

11 . Как рассказал мне 25 сентября 2019 года Стив Джордон, который, в свою очередь, беседовал с Уорреном Баффетом.

12 . Лоуэнштейн, 26.

13 . Becoming Warren Buffett, документальный фильм HBO, 11 февраля 2017 г.

14 . Энди Килпатрик, "Постоянная ценность: The Story of Warren Buffett, rev. ed. (Birmingham, AL: AKPE, 2000), 81.

15 . Джордон, 25 сентября 2019 г.

16 . Ирвинг Кан и Роберт Милн, Бенджамин Грэм: Отец финансового анализа, Occasional Paper Number 5 (Charlottesville, VA: The Financial Analysts Research Foundation, 1977).

17 . Брайан Томас, ред., Колумбийская школа бизнеса: A Century of Ideas (New York: Columbia University Press, 2016). Справочная информация об истории Бенджамина Грэма в Колумбийском университете была взята из этой работы.

18 . Там же, 32.

19 . Там же, 33.