The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

Две важные фигуры в современной философии - Франциск Бэкон и Рене Декарт - иллюстрируют две противоположные точки зрения. Эти два человека были современниками с конца XVI до середины XVII века, и оба отвергали учения средневековых университетов, которые они унаследовали, но не соглашались с тем, что должно быть дальше. Фрэнсис Бэкон, эмпирик, утверждал, что все знания должны быть либо основаны на реальном опыте, либо проверяться им. Он верил в ценность практических знаний, которые приобретают плотники, фермеры, моряки и ученые с их телескопами и микроскопами. По его мнению, в философском исследовании их объединяло то, как вещи существуют на самом деле, а не то, как они представляют себе, что они могут быть. Декарт, рационалист, олицетворяет противоположный лагерь, в котором истинное знание может быть достигнуто только разумом, путем выведения первых принципов из самоочевидных истин. Противостояние между эмпириками и рационалистами было вполне реальным и не давало особых указаний тем, кто пытался определить личную философию, которая помогла бы справиться с жизненными трудностями.

Столетие спустя, в эпоху Просвещения, появился новый голос. Иммануилу Канту, одному из величайших философов истории, приписывают заслугу в том, что он преодолел тупик между рационалистами и эмпириками, синтезировав их концепции. Начиная с 1755 года и в течение последующих четырех десятилетий Кант преподавал в Кенигсбергском университете, расположенном в Пруссии, где он сам был студентом много лет назад. Его лекции отражали поразительно широкий круг интересов, включая физику, астрономию, математику , географию, антропологию и психологию - прекрасный пример житейской мудрости.

Пытаясь разрешить спор между рационалистами и эмпириками, Кант обратился к Дэвиду Юму, шотландскому философу, экономисту и историку. Юм избегал дебатов; его гораздо больше интересовало понимание того, как работает разум. Главной философской работой Юма стал "Трактат о человеческой природе", написанный в 1739 году. Спустя годы он переписал свой шедевр, разделив "Трактат" на две книги - "Исследование о человеческом понимании" (1748) и "Исследование о принципах морали" (1751). В "Человеческом понимании" Юм утверждает, что у нас формируются "умственные привычки соединять идеи вместе", так что всякий раз, когда мы думаем о x, наш ум автоматически и немедленно переходит к y с такой неизбежностью, что мы предполагаем, что обе идеи должны быть связаны.

Идея Юма о том, как работает разум, стала тем пониманием, которое было необходимо Канту для разработки метатеории, объединяющей подходы к познанию как рационалистов, так и эмпириков. В новой перспективе Канта, позже названной кантианством, оба подхода верны и оба неверны. А. К. Грейлинг, британский философ и историк философии, резюмирует это следующим образом: "Эмпирики правы, когда настаивают на том, что без чувственного опыта не может быть знания, но они не правы, когда говорят, что разум - это чистая доска. Рационалисты правы, когда настаивают на том, что существуют априорные понятия, поставляемые нашим разумом, но они ошибаются, когда говорят, что априорные понятия сами по себе достаточны для познания мира".64

Рациональное инвестирование Теперь давайте рассмотрим эти две теории применительно к инвестированию. Мы можем рассматривать Бена Грэма как рационалиста, твердо стоящего в лагере Рене Декарта. Знания Грэхема строились через серию мысленных шагов, каждый из которых соединялся и затем тщательно пересматривался до завершения цепочки. Его подход - математический, опирающийся на самоочевидные истины. Его оценка стоимости, например, построена на априорных рассуждениях, а не на реальном опыте управления компаниями, которые он покупал. Таким образом, Грэм склонялся к дешевым акциям с низким отношением цены к прибыли и низким коэффициентом балансовой стоимости - данные, которые можно собрать в ходе исследований, а не на основе практического сенсорного опыта.

Чарли Мангер принадлежит к лагерю Фрэнсиса Бэкона. Для Чарли истина основывалась на наблюдаемых фактах и личном опыте, которые служат подтверждением знаний. Когда в 1962 году Мунгер начал свою инвестиционную деятельность, он был знаком с учением Грэма, но не был полностью в нем убежден. Для своего собственного подхода к инвестированию Мангер предпочитал выявлять хорошие предприятия через процесс наблюдения и анализа всего масштаба деятельности компании, а не просто по выгодной цене.