The Corporation and the Twentieth Century

В то же время GE становилась искусной в использовании холдинговых компаний. Электрификация городских и полугородских районов США была масштабным мероприятием, требующим как технических навыков, так и финансовых возможностей. Изначально местные электрические сети были небольшими, нерациональными и недокапитализированными операциями. 115 Они также были рынком для оборудования GE. GE назначила молодых инженеров, прошедших обучение в компании, руководить местными заводами, предоставив им опционы на акции - модель Силиконовой долины века назад - для создания стимулов. 116 Кроме того, компания создала холдинговые компании для финансирования местных коммунальных предприятий. Еще до слияния Thomson-Houston создала такую холдинговую компанию в Массачусетсе, а в 1905 году Коффин учредил Electrical Bond and Share Company для владения ценными бумагами местных коммунальных предприятий. Холдинговая компания создавала бы стоимость за счет повышения диверсификации и снижения транзакционных издержек по сравнению с прямой продажей ценных бумаг отдельных коммунальных предприятий, тем более что холдинговая компания могла бы также осуществлять значительный надзор, контроль и передачу технологий. 117 В результате было решено перенести поставку столь необходимого коммунальным предприятиям капитала.

В этот период также появились независимые холдинговые компании, такие как Standard Gas and Electric и Cities Service. Они представляли собой пирамиды: например, согласно Муди, в 1904 году Manhattan Electric Light Co. контролировалась Edison Electric Illuminating Company, которая контролировалась New York Gas & Electric Light, Heat, and Power Co, которая контролировалась Consolidated Gas Company of New York, которая контролировалась Rockefeller interests. 118 Государства и муниципалитеты прекрасно понимали, что такие холдинги могут внушить страх их избирателям. Например, в Нью-Йорке в 1905 году предложение в пользу муниципальной собственности на коммунальные услуги потерпело поражение, и к 1907 году штат Нью-Йорк ввел регулирование на основе комиссии. 119

Другая крупная высокотехнологичная отрасль того времени также была организована в виде холдинговой компании и оставалась таковой на протяжении почти всего двадцатого века. К концу XIX века основные патенты, связанные с телефоном, оказались в руках ряда бостонских компаний с названием Bell; эти компании лицензировали права местным предпринимателям, которые хотели создать телефонные станции. 120 Bell вскоре инвестировала в лицензиатов, которые, в свою очередь, инвестировали в других, создавая сложные пирамиды. 121 Bell создала дочернюю компанию American Telephone and Telegraph для создания системы междугородней связи между станциями. Белл также получил контрольный пакет акций Western Electric Company, важного чикагского производителя электрооборудования, основанного Элишей Греем. Именно в этот период под руководством Джона Э. Хадсона компания Bell провела реорганизацию по функциональному принципу, стремясь к технологической и организационной стандартизации и внедряя новые инновационные системы учета. 122 В 1899 году AT&T стала материнской компанией всего предприятия, чтобы воспользоваться преимуществами более открытого закона Нью-Йорка о регистрации.

Суды поддерживали телефонные патенты Белла и давали им широкое толкование. Однако к 1893 и 1984 годам срок действия основных патентов начал истекать, что вызвало шквал конкуренции как со стороны независимых операторов, так и со стороны компаний, производящих телефонное оборудование. К 1907 году число независимых телефонных компаний в США почти сравнялось с числом телефонов Bell. 123 Это может показаться удивительным для современного читателя, привыкшего к понятию сетевых эффектов. Но в начале века пользователи довольствовались связью в рамках своих котеджей, а междугородняя связь легко осуществлялась телеграфом, а не телефоном. 124 Действительно, независимые компании были мало заинтересованы в соединении с Bell System. 125 Некоторые из независимых компаний обслуживали фермеров, даже посылая сигналы через ограждения из колючей проволоки; другие были организованы как взаимные кооперативы, то есть кооперативы, принадлежащие самим пользователям. В результате AT&T часто была вынуждена снижать цены, но при этом продолжала вести дела о нарушении патентов, развивать свою сеть дальней связи и скупать конкурентов. 126