Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Любое обладание внутренней, инсайдерской информацией делает ее обладателей победителями. Насчет инсайдерской торговли интересное мнение высказал Сатьяжит Дас: «В 1990-х годах фирмы открыли для себя скупку собственных акций. Это была самая основная форма инсайдерских сделок, и, что было лучше всего, она была легальной. Это был просто удобный способ повысить прибыль на акцию. Он позволял скрыть тот факт, что некоторые из этих бизнесов испытывали трудности — реальные изменения работающих бизнесов требовали тяжелых усилий и происходили мучительно медленно. Финансовые махинации были лучшей идеей, которую могли предложить менеджеры, получившие степень MBA. Это был тот быстрый результат, которого все хотели»[265].

На идеальном рынке люди разбиваются на две основные группы — учитывающих в своих решениях прошлый опыт (на основании которого они и принимают решения) и отвергающих полезность прошлого опыта (так как посчитали его бесполезным).

Несимметричные финансовые результаты (стоимость проигрыша больше стоимости выигрыша, что справедливо для финансовых рынков в силу наличия затрат на спреды и комиссии) повышают эффективность осторожного поведения и ожидания действительно выгодных сделок. Однако такое поведение, хотя и может быть оптимальным для индивидуального инвестора, для рынка в целом будет означать результат ниже среднего.

Поведение человека в группе и тем более в толпе существенно отличается от того, как он вел бы себя и какие решения принимал бы в одиночестве, причем не в лучшую сторону. На этот счет стоит привести интересное высказывание психолога Сержа Московичи: «В самом деле, уровень человеческой общности стремится к низшему уровню ее членов. Тем самым все могут принимать участие в совместных действиях и чувствовать себя на равной ноге. Таким образом, нет оснований говорить, что действия и мысли сводятся к "среднему", они скорее на нижней отметке. Закон множества мог бы именоваться законом посредственности: то, что является общим для всех, измеряется аршином тех, кто обладает меньшим»[266].

После публичного высказывания своего мнения вы скорее будете склонны защищать его, нежели обсуждать противоположную точку зрения с риском изменить свою первоначальную точку зрения. Определенным выходом из-под влияния такого проявления конформизма является тайное голосование или уединенная запись. Умный человек в любой момент может поменять свое мнение. Если вы не способны без объяснения причин изменяться, то неизбежно потеряете.

Кстати, если вы активно отстаиваете какую-то позицию, то, вполне возможно, делаете это из страха увидеть его ошибочность. Ведь чем больше людей согласятся с вашей точкой зрения, тем более истинной она будет выглядеть в ваших глазах. Но ведь реальная истинность идеи не возникнет под влиянием большого количества поддерживающих ее людей. Истина существует сама по себе и не зависит от нашего мнения о ней. Хотя, может быть, вы действительно отстаиваете верное мнение, но другие люди его не принимают. Согласитесь, перед нами всегда стоит очень трудный выбор — отстаивать свои идеи до конца или принять чужую точку зрения. Однозначного ответа нет. Ведь в реальности мы очень редко можем быть абсолютно уверены в чем-либо, так как просто не располагаем всей необходимой информацией. Почти все люди, осознав практическую неразрешимость дилеммы выбора в условиях постоянного информационного дефицита, вообще отказываются сознательно отдавать предпочтение чему-либо и слепо доверяются чужому мнению, обычно мнению большинства.

Чем более уверенно вы чувствуете себя в группе, тем выше ваша самостоятельность и способность отклоняться от группового мнения. Если же вас группа принимает средне или даже враждебно (до определенной степени, конечно) и вы будете чувствовать себя в ней чужим, то вы в большей степени будете конформны к ее мнению.

Роберт Чалдини: «Многочисленные лабораторные исследования показали, что люди склонны осмысленно реагировать на информацию тогда, когда у них есть и желание, и возможность тщательно ее анализировать; в противном случае люди обычно предпочитают реагировать по типу щелк, зажужжало (т.е. автоматически. — Э.Н., курсив оригинала)»[267].

У конформизма есть две основные причины: мы хотим чувствовать себя членами некоей группы или же мы хотим быть правыми. Первое является проявлением нормативного, а второе — информационного влияния. Нормативное влияние, как правило, краткосрочно, а информационное — долгосрочно.