Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Конформизм — это изменение поведения или мнения в результате реального или воображаемого воздействия на индивида другого человека или группы людей. Большинство из нас выносят некоторые оценки на основании мнения окружающих, даже если оно противоречит нашей собственной точке зрения.

От себя мы ожидаем меньшей конформности, а от других — большей, чем это есть на самом деле. Тем самым мы недооцениваем собственную подверженность влиянию других людей и переоцениваем чужую (рис. 12.8).

Рис. 12.8. Мы неадекватно оцениваем конформность, свою и чужую

Чем авторитетнее человек или группа, тем легче мы поддаемся конформизму. Например, читая эту книгу, вы невольно, но попадаете под влияние некоторых ее идей. Конформизм не является однозначно добром или злом. Однако в некоторых случаях он, безусловно, оказывает отрицательное воздействие.

Обычно чем больше людей в группе, тем больше вероятность, что отдельный человек будет согласен с мнением большинства. Еще сильнее конформизм проявляется, когда мы выслушиваем мнения нескольких групп, а не одной, пусть даже суммарно в них одинаковое число людей: две группы, состоящие каждая из двух человек, окажут на нас бóльшее влияние, нежели одна из четырех.

Основными проявлениями конформизма являются уступчивость, одобрение, схождение мнений, давление большинства. В случае уступчивости присутствуют элементы личного несогласия, которые служат фоном, но практически никак не проявляются в поступках. Одобрение — это искренняя вера в то, что принуждает нас делать группа или другой человек. Схождение мнений оказывает влияние на взгляды разных членов группы, первоначально отстаивавших противоположные точки зрения. В ходе обсуждения мнения разных членов группы постепенно сойдутся к некоей середине. Если мнение большинства членов группы намного отличается от вашего, это увеличивает шансы на то, что в конечном итоге вы примете точку зрения именно большинства, даже если первоначально были правы.

Меньшинство тоже может оказывать влияние на большинство и заставлять его соглашаться с собой. При этом есть, однако, оговорка — это меньшинство должно быть настойчивым, сплоченным и занимать твердые, последовательные позиции. Так, если в группе есть хотя бы один несогласный с мнением большинства (активный оппонент), это резко снижает риск конформизма.

Во многих ситуациях мы предпочитаем оказаться не в большинстве, а в меньшинстве — это игры меньшинства. Например, на растущем рынке возле пика цен обычно легче продать, нежели купить, так как бычий рынок движется вверх большинством покупателей, а продавцы оказываются в меньшинстве. Но именно они получают возможность быстро и выгодно продать товар, за который бьется множество покупателей.

На неликвидных рынках акций обычной является следующая ситуация. На бычьем рынке купить по ценам возле средних между лучшими котировками на покупку и продажу очень тяжело, так как продавцы видят сильный спрос и быстро отходят оферами (ордерами на продажу) на более высокие уровни. В такой ситуации купить большие пакеты акций на уровне хотя бы лучших оферов, не то что в рынке (в спреде, возле средней цены между лучшими котировками спроса и предложения), практически невозможно. И напротив, также очень затруднительно продавать на медвежьем рынке. Здесь уже покупатели быстро понижают биды (ордера на покупку) при первых попытках продажи. Тем сложнее будет продать на рынке крупный пакет акций.

Различные эксперименты, проведенные экономистами, социологами и математиками, показывают, что в ходе множества раундов игры среднее поведение людей начинает отражать наиболее оптимальное соотношение между мнением большинства и меньшинства, хотя и со значительными флуктуациями[264]. Из этих экспериментов делается ряд интересных и весьма полезных для трейдинга выводов.

Чем больше изменчивость соотношения большинства-меньшинства, тем менее справедливой оказывается такая «игра» для ее участников. То же самое происходит и на финансовых рынках — очень большая волатильность уменьшает шансы на выигрыш среднего игрока.

Чем бóльшую глубину статистики учитывают в своих решениях игроки (чем длиннее их память), тем меньше изменчивость во мнениях. Так что рынок, где господствует большинство опытных игроков, менее волатильный, чем рынок, на котором множество игроков являются неопытными новичками.