Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Оценка бизнеса перекликается с известным способом зарабатывать на покупках проблем. Если человек мечтает освободиться от текущей или будущей проблемы (например, старого хлама или отходов), то он наверняка заплатит за избавление от нее. Если человек ожидает роста проблемной задолженности у банка, то он будет стремиться избавиться от проблемы и продавать акции этого банка. Таким образом инвестор пытается минимизировать ожидаемые убытки на ранней стадии их возникновения. А для кого-то это не проблема, так как он умеет ее решать или знает, как на ней заработать. Значит, такой человек с удовольствием купит эту проблему. Поскольку продавец еще и доплатит за избавление от нее, в идеале цена подобной сделки будет отрицательной.

В заключение 11-й главы хочу обратить ваше внимание на то, что, перед тем как войти в позицию, необходимо оценить, когда, по каким ценам и с каким доверительным интервалом (размахом колебаний) мы ожидаем из нее выйти. Хорошая сделка начинается с конца, т.е. с оценки выхода из позиции, а не с точки входа. Последнюю легче подобрать под правильный выход, чем поторопиться открыть позицию и войти в режим ожидания нужного выхода. Классный спекулянт и инвестор грамотно реализуют свое право на выбор точки входа. И не тормозят, когда приходит время.

Обыватели обычно смотрят назад, делая свои покупки и инвестиции («С начала года золото выросло в цене на 20%, значит, его нужно покупать»). Представьте, что миллионы водителей жмут на газ, ориентируясь на то, что видят в зеркале заднего вида. Очевидно, что при таком их поведении на автодорогах результат был бы печальным. Но на финансовых рынках следование за трендом является стандартным поведением.

Кстати, что важнее при вождении автомобиля — газ или тормоз? Не будете газовать — останетесь на месте, в то время как другие поедут дальше. Но если не будете вовремя тормозить, можете разбить машину или даже умереть. Как говорится, лучше перетормозить, чем недотормозить. И лучше недогазовать, чем перегазовать. Естественный отбор трейдеров и инвесторов согласно этим правилам приводит к тому, что на рынке остаются и выживают только те, кто едет осторожно и умеет вовремя тормозить (часто немного раньше, чем нужно). Жать без устали на педаль газа опасно и, вне всякого сомнения, смертельно. Хотя и сверхосторожный гонщик успеха не добьется. Успешный трейдер-инвестор умеет вовремя и без промедления жать как на газ, так и на тормоз.

Глава 12

Психология рыночной толпы

Сейчас, наверное, уже ни для кого не секрет, что в основе всех наших действий на финансовых рынках лежат глубинные психологические процессы. Их воздействие проявляется в наших собственных поведенческих установках. Кроме того, мы находимся под влиянием окружающих нас групп и рыночных масс, хотя непосредственно их не видим и не ощущаем. Зачастую бывает трудно отделить индивидуальную психологию от психологического воздействия групп и масс. Более того, все наши действия на рынке являются в той или иной мере отражением внешнего влияния и результатом взаимодействия индивида и общества. В связи с этим мы не будем рассматривать индивидуальную психологию в ее клиническом или психотерапевтическом понимании, а затронем только самые общие вопросы. Поскольку рынок является продуктом общественным, впрочем, так же, как во многом и сам человек, сосредоточимся на социальной психологии, освещающей вопросы связей между людьми и взаимного влияния одних на других. В качестве необходимого дополнения рассмотрим также психологию толпы (публики, масс и т.п.).

Перед тем как начать исследование влияния рынка на поведение индивидуального трейдера-инвестора, определимся с тем, что же такое большинство, толпа. Психолог Дэвид Майерс дает такое определение: «Группа: двое или более лиц, которые взаимодействуют друг с другом, влияют друг на друга дольше нескольких мгновений и воспринимают себя как "мы"»[254].

Мнение и поведение большинства для нас служат ориентиром. Еще более значимый ориентир представляет собой мнение или поведение авторитетной личности — нашего знакомого либо явного лидера, известного аналитика, а также просто похожего на нас или наших знакомых человека (рис. 12.1). Таким образом, можно отметить, что чем больше людей находят некую идею или некую модель поведения верными, тем более верными такая идея и такая модель будут считаться. Этим объясняется появление и живучесть тенденций. В этом же заключаются величайшая сила и слабость толпы. Если мнение лидера ошибочно, то вся масса тех, кто к нему прислушался, тоже ошибается. Могущество средств массовой информации состоит в реализации принципа социального доказательства. Роберт Чалдини пишет: «Согласно этому принципу, мы определяем, что является правильным, выясняя, что считают правильным другие люди»[255].

Рис. 12.1. Влияние другого человека