Лизинг

4. На российском лизинговом рынке удалось выделить четыре цикла его развития: 1996–1999 гг.; 2000–2004 гг.; 2005–2007 гг.; 2007–2011 гг. Эта периодичность примерно на 1–1,5 года короче, чем в странах с развитыми лизинговыми отношениями, что обусловлено применяемым льготным режимом ускоренной амортизации.

5. В 2003–2010 гг. имел место почти шестикратный рост фондирования лизинговых операций. В благополучный докризисный период среднегодовые приросты были на уровне 65,0 %, а с учетом кризиса – 28,1 % в рублях.

6. В благоприятные годы росла концентрация финансирования, в основном, за счет увеличения банковских кредитов. С проявлением негативных тенденций и наступлением кризиса стали активнее использоваться иные направления фондирования лизинга: авансы, собственные средства лизингодателей и др. Затем начался сначала медленный, а вскоре убыстряющийся рост объемов нового бизнеса на лизинговом рынке, который сопровождался притоком в отрасль банковских кредитов. В результате уровень концентрации финансирования в 2010 г. превысил почти на четверть значение индекса в 2007 г.

7. Изменения «авансоемкости» лизинга в России обусловлено: обострением конкуренции среди операторов как в регионах, так и в отдельных сегментах рынка; относительно небольшим или нулевым удельным весом авансовых платежей в лизинговых компаниях, обслуживающих крупные холдинги, когда лизингополучателями являются корпоративные клиенты; ростом доли лизинга с использованием государственных средств; применением в практике работы лизингодателей большого количества новых лизинговых продуктов, предусматривающих минимизацию авансовых платежей и максимизацию доходности по сделке; кредитованием лизинговых сделок поставщиками имущества, часто предусматривающим освобождение лизингополучателя от уплаты авансового платежа.

8. Если рассматривать леверидж лизингового проекта как инвестиционного проекта, что вполне оправданно, то этот показатель следует рассчитывать как отношение заемных средств к сумме собственных средств лизингодателя и авансовым платежам. В течение трех докризисных лет леверидж в лизинге увеличивался, а с наступлением кризиса последовал двухлетний спад. Подъем опять охарактеризовался ростом левериджа. Сравнение нормативов по соблюдению левериджа лизинговыми компаниями в Китае с практикой российского лизингового рынка свидетельствует об их приемлемости для отечественного лизинга.

9. В России наивысшее значение лизингоемкости ВВП за все годы наблюдений составляло 2,5 %; удельный вес лизинга: в инвестициях в основной капитал – 10,2 %; в основной производственный капитал – 12,4 %; в машины, оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в эти активы – 25,5 %.

10. Установлено следующее правило: «удельный вес лизинга в ВВП» меньше, чем «удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал», меньше, чем «удельный вес лизинга в основной производственный капитал в общем объеме лизинга в инвестициях в основной производственный капитал», меньше, чем «удельный вес лизинга в оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в оборудование и транспортные средства».

11. Инновационное финансирование лизинга предполагает использование новых форм и методов привлечения средств для реализации инвестиционных лизинговых проектов. Достижение новаций в этом деле может осуществляться на основе комбинаций с уже известными элементами. Секьюритизация лизинговых активов как инновационный инструмент финансирования представляет собой комбинацию целого ряда элементов, используемых в деятельности участников лизинговых сделок: купля-продажа контрактов; уступка дебиторской задолженности; смена лица в обязательстве; эмиссия ценных бумаг и др.

12. Модель стоимостного состава новых заключенных договоров лизинга позволяет установить системную взаимосвязь ряда показателей между собой, которые оказывают влияние на величину нового бизнеса лизинговой компании. Модель состоит из двух подсистем. Одна отражают степень финансирования приобретения лизингового имущества лизингодателем. В другую подсистему включены показатели, характеризующие наценку на первоначальную стоимость имущества для лизингополучателя.

13. Продажа лизинговых контрактов означает, что у продавцов возникли проблемы с ликвидностью. Приобретение контрактов свидетельствует об избыточной ликвидности у покупателей.

14. Не менее 41 эмитента осуществили 80 эмиссий на российских и зарубежных фондовых биржах на сумму около 6,7 млрд долл. (в пересчете), включая выпуск корпоративных и биржевых облигаций на внутреннем рынке, а также еврооблигаций, евронот и эмиссий облигаций при секьюритизации лизинговых активов, которые были проведены на рынках в других странах.