Исследование систем управления: учебное пособие

Уровень покрытия текущей деятельности предприятия собственными источниками финансирования (k покр ) оценивается путем сопоставления величин собственных оборотных средств (СОС) и текущих активов (ТА) :

До принятия нового Федерального закона «О банкротстве», изменившего критерии признания предприятия финансово несостоятельным, величина обеспеченности предприятия собственными источниками финансирования нормировалась. Это было связано с тем, что заемные финансовые ресурсы были дороги. Поэтому, чтобы предприятия не попадали в долговую яму, устанавливался норматив, позволяющий им распределять собственный капитал по направлениям финансирования. Этот норматив определял, что не менее 10 % величины текущих активов предприятие должно было профинансировать за счет собственного капитала.

Сейчас, когда происходит перманентное снижение ставки рефинансирования, банковские кредиты становятся менее дорогими. Поэтому, выбирая источники финансирования своей деятельности, предприятие ориентируется не на искусственно установленные нормативы, а на стоимость капитала и его доступность.

Минимальный уровень финансовой стабильности предприятия достигается при условии, что

где:

ТА – текущие активы предприятия;

ОС – стоимость основных средств предприятия;

ЗК – заемный капитал предприятия;

СК – собственный капитал предприятия.

При несоблюдении этого неравенства финансовое состояние предприятия характеризуется как критическое, т. к. для оплаты долговых обязательств ему необходимо продать часть внеоборотных активов.

Механизм взаимоотношений предприятия с внешней средой формирует показатели его деловой активности и оказывает влияние на величины рисков, возникающих в процессе деятельности. Уровень риска, влияя на норму дисконта, оказывает воздействие на величину рыночной стоимости предприятия. Такая взаимосвязь прослеживается наиболее отчетливо, если норма дисконта определяется методами кумулятивного построения или рынка капитала.

Для оценки уровня деловой активности предприятия могут быть использованы следующие показатели:

• коэффициент, характеризующий соотношение между реальными вложениями (т. е. инвестициями в основной капитал предприятия) и финансовыми вложениями (т. е. инвестициями в ценные бумаги, эмитируемые государством и другими предприятиями);

• номенклатура производимой продукции и оказываемых услуг, которая определяет уровень производственной диверсификации, а также влияет на стоимость и структуру имущества предприятия, на показатели чистой выручки, прибыли и рентабельности;

• коэффициенты оборачиваемости и длительность оборота активов и финансовых ресурсов.

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются путем сопоставления чистой выручки (ЧВ) и среднеарифметического значения актива (Акт ср ) или финансового ресурса (К ср ) , оборачиваемость которого оценивается. Так, например, коэффициент оборачиваемости активов (k акт ) , характеризуя эффективность использования финансовых ресурсов предприятия независимо от источников их образования, рассчитывается по следующей формуле:

где: Актнп и Акткп – значение стоимости активов предприятия, рассчитанное на начало и конец анализируемого интервала времени.