The World for Sale: Money, Power, and the Traders Who Barter the Earth's Resources

Для компании Phibro Energy и Энди Холла война в Персидском заливе стала крупным выигрышем. За несколько недель ставка Холла на цену нефти принесла прибыль в размере от 600 до 800 миллионов долларов. Это была сделка, в которой сочетались геополитическая проницательность и рыночная смекалка, а также использование множества новых финансовых инструментов, применяемых на нефтяном рынке. После вычета расходов компания Phibro Energy получила за год прибыль в размере 492 миллионов долларов.

Со времен кризиса 1970-х годов нефтяной рынок изменился, и трейдеры, подобные Энди Холлу, были на подъеме. Интенсивный и вдумчивый, Холл предпочитал тщательно анализировать рынок со своей базы в Коннектикуте, а не мотаться из одной африканской страны в другую. Он не обращал внимания на стиль торговли таких людей, как Марк Рич и Джон Дойс, которые зарабатывали себе на жизнь благодаря своим связям в богатых нефтью странах.

В конце 1980-х - начале 1990-х годов в мире торговли энергоносителями произошла очередная революция. В своем роде она была не менее значимой, чем десятилетиями ранее, когда Теодор Вайссер и другие пионеры нефтяной торговли изменили способ установления цены на нефть, разорвав хватку "Семи сестер" на рынке. Теперь в способе установления цены на нефть произошел второй сдвиг. На этот раз Холл и его коллеги стали движущей силой перемен благодаря новому смелому миру фьючерсов и опционов.

Эти новые финансовые продукты снижали риск, позволяя трейдерам делать ставки на цену виртуальных баррелей нефти. Теперь трейдеры могли фиксировать цены на свои физические сделки с нефтью и заключать гораздо более крупные контракты, не беспокоясь о том, что неблагоприятное изменение цен может их разорить. Но фьючерсы и опционы также позволили спекулировать: никогда еще не было так просто сыграть в рулетку, определяя направление движения нефтяного рынка.

"Именно создание рынков деривативов, когда игроки с Уолл-стрит стали продавать их конечным пользователям, авиакомпаниям, потребителям топлива для морских судов и т. д., придало рынкам дополнительный импульс", - говорит Колин Брайс, нефтетрейдер Morgan Stanley с 1987 года, который впоследствии возглавил сырьевой бизнес банка. "Это была игра 1990-х годов".

Финансирование нефтяного рынка открыло совершенно новые возможности для ведения бизнеса. Горячие кадры с Уолл-стрит уже произвели революцию на рынках ипотеки и нежелательных облигаций, а в конце 1980-х годов они обратили свое внимание на нефтяной рынок. Имея в своем распоряжении новые финансовые инструменты, они открыли рынок для множества новых участников, которые не собирались когда-либо видеть баррель настоящей сырой нефти, а вместо этого с удовольствием покупали и продавали условные объемы того, что вскоре окрестили "бумажными баррелями". Среди них были финансовые инвесторы, такие как пенсионные фонды, а также потребители нефти, такие как авиакомпании и судоходные компании, которые хотели застраховаться от роста цен на нефть.

Именно здесь появились фьючерсы, опционы и другие подобные финансовые продукты. На самом деле в них было очень мало нового. Торговцы медью и оловом уже сто лет покупали и продавали фьючерсы на Лондонской бирже металлов. Так же как и торговцы зерном на Чикагской торговой бирже и в других местах. Рисовые брокеры в Японии торговали фьючерсами еще в 1697 году, основав, как считается, первую в мире фьючерсную биржу. А вот для нефти такого рынка не существовало вплоть до 1980-х годов.

Товарный фьючерсный контракт - это, как следует из названия, контракт на поставку товара в определенный момент в будущем. Создание фьючерсных рынков открыло новые возможности для нефтетрейдеров: они больше не ограничивались покупкой и продажей нефти на споте, а могли также покупать и продавать нефть с поставкой через несколько недель, месяцев или лет.

Тот, кто покупает фьючерсный контракт и держит его до даты истечения срока, получает партию товара; с другой стороны, тот, кто продает фьючерсный контракт, должен по истечении срока поставить товар. С появлением рынка нефтяных фьючерсов трейдеры могли использовать фьючерсные контракты для покупки или продажи нефти на много месяцев вперед. Но применение новых инструментов было гораздо шире. Большинство людей не держали их до истечения срока действия - вместо этого они покупали и продавали фьючерсы так же, как покупали и продавали сами баррели нефти. Фьючерсы позволяли трейдерам (и всем остальным) делать ставки на направление рынка без необходимости прикасаться к физическому баррелю нефти. Отсюда и разговоры о "бумажных баррелях".