Читаем The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition полностью

И единственное, чего ожидали от менеджеров Capital Cities, - это контроля над расходами. Когда им это не удавалось, Мерфи не стеснялся вмешиваться. Когда Capital Cities приобрела ABC, управленческий талант Мерфи по сокращению расходов был крайне необходим. Телевизионные сети склонны думать о рейтингах, а не о прибыли. Все, что требовалось для повышения рейтингов, по мнению сетей, превосходило оценку затрат. С приходом Мерфи к власти этот менталитет резко прекратился. С помощью тщательно подобранных комитетов в ABC Мерфи сократил зарплату, льготы и расходы. Около 1500 человек, получивших щедрые выходные пособия, были уволены. Обеденные залы для руководителей и частный лифт в ABC были закрыты. Лимузин ABC Entertainment в Лос-Анджелесе, на котором Мерфи ездил во время своей первой экскурсии по компании, был списан. В следующую поездку он отправился на такси.

Подобная забота о расходах была образом жизни в Capital Cities. На принадлежащей компании филадельфийской телестанции WPVI, занимавшей первое место в городе, штат новостников составлял 100 человек по сравнению со 150 на филиале CBS в другом конце города. До прихода Мерфи в ABC в компании работало 60 человек, которые управляли пятью телевизионными станциями ABC. Вскоре после приобретения Cap Cities шесть человек управляли восемью станциями. На телеканале WABC-TV в Нью-Йорке работало 600 человек, а прибыль до налогообложения составляла 30 %. После того как Мерфи изменил конфигурацию бизнеса, на станции работало 400 человек, а прибыль до уплаты налогов превышала 50 %. Как только кризис расходов был преодолен, Мерфи доверил Берку управление операционными решениями. Он сосредоточился на приобретениях и акционерных активах.

Тенет: предпосылка одного доллара

С 1985 по 1992 год рыночная стоимость Capital Cities/ABC выросла с $2,9 млрд до $8,3 млрд. За этот период компания сохранила 2,7 млрд долларов прибыли, создав таким образом 2,01 доллара стоимости на каждый реинвестированный доллар. Это достижение было особенно примечательным, если учесть, что компания пережила как циклический спад доходов в период экономического спада 1990-1991 годов, так и снижение собственной стоимости в сетевом вещательном бизнесе.

Тенет: Рациональное управление

В 1988 году Capital Cities/ABC объявила о том, что она разрешила выкупить до двух миллионов акций, что составляет 11 процентов от общего количества акций компании. В 1989 году компания потратила 233 миллиона долларов на покупку 523 000 акций по средней цене 445 долларов за акцию - в 7,3 раза больше денежного потока, по сравнению с другими медиакомпаниями, которые продавали акции по цене в 10-12 раз больше денежного потока. В следующем году компания приобрела 926 000 акций по средней цене 477 долларов за акцию, что в 7,6 раза превышает операционный денежный поток. В 1992 году компания продолжила выкупать свои акции. В том году она приобрела 270 000 акций по средней цене 434 доллара за акцию, что в 8,3 раза превышает операционный денежный поток. Мерфи объяснил, что цена, которую он заплатил за выкуп акций, все равно была меньше, чем цена других медиакомпаний, поддерживаемых рекламодателями, которые он и Берк считали привлекательными. С 1988 по 1992 год Capital Cities/ABC приобрела в общей сложности 1 953 000 акций, вложив 866 миллионов долларов в сокращение количества акций в обращении.

В ноябре 1993 года компания объявила аукцион на покупку до двух миллионов акций по цене от $590 до $630 за штуку. Berkshire приняла участие в аукционе, выставив один миллион из своих трех миллионов акций, вложенных в Cap Cities. Один этот факт вызвал широкие спекуляции. Неужели компания не смогла найти подходящее приобретение и выставила себя на продажу? Неужели Баффет, продав треть своей доли, отказался от компании? Cap Cities опровергла эти слухи. Появились мнения, что Баффетт не стал бы предлагать акции, которые, несомненно, стоили бы дороже, если бы компания действительно была выставлена на продажу. В итоге Capital Cities/ABC приобрела 1,1 миллиона акций, один миллион у Беркшира по средней цене 630 долларов за акцию. Баффетт смог направить 630 миллионов долларов в другие инвестиции.

Тенет: институциональный императив

Базовая экономика вещательного и сетевого бизнеса гарантировала, что Cap Cities будет генерировать достаточный денежный поток. Однако базовая экономика отрасли в сочетании со склонностью Мерфи к контролю над расходами означала, что Cap Cities будет иметь подавляющий денежный поток. С 1988 по 1992 год компания Cap Cities получила 2,3 миллиарда долларов необремененной наличности. При таких ресурсах некоторые менеджеры не смогли бы устоять перед соблазном потратить деньги, покупая предприятия и расширяя корпоративную сферу. Мерфи тоже купил несколько предприятий. В 1990 году он потратил 61 миллион долларов на приобретение мелкой недвижимости, но это едва ли уменьшило сумму в 2,3 миллиарда долларов, накопленную им за предыдущие пять лет. По словам Мерфи, в то время цены на рынке большинства медиа-объектов были слишком высоки.

Перейти на страницу:

Похожие книги

Адмирал Советского Союза
Адмирал Советского Союза

Николай Герасимович Кузнецов – адмирал Флота Советского Союза, один из тех, кому мы обязаны победой в Великой Отечественной войне. В 1939 г., по личному указанию Сталина, 34-летний Кузнецов был назначен народным комиссаром ВМФ СССР. Во время войны он входил в Ставку Верховного Главнокомандования, оперативно и энергично руководил флотом. За свои выдающиеся заслуги Н.Г. Кузнецов получил высшее воинское звание на флоте и стал Героем Советского Союза.В своей книге Н.Г. Кузнецов рассказывает о своем боевом пути начиная от Гражданской войны в Испании до окончательного разгрома гитлеровской Германии и поражения милитаристской Японии. Оборона Ханко, Либавы, Таллина, Одессы, Севастополя, Москвы, Ленинграда, Сталинграда, крупнейшие операции флотов на Севере, Балтике и Черном море – все это есть в книге легендарного советского адмирала. Кроме того, он вспоминает о своих встречах с высшими государственными, партийными и военными руководителями СССР, рассказывает о методах и стиле работы И.В. Сталина, Г.К. Жукова и многих других известных деятелей своего времени.Воспоминания впервые выходят в полном виде, ранее они никогда не издавались под одной обложкой.

Николай Герасимович Кузнецов

Биографии и Мемуары
100 великих гениев
100 великих гениев

Существует много определений гениальности. Например, Ньютон полагал, что гениальность – это терпение мысли, сосредоточенной в известном направлении. Гёте считал, что отличительная черта гениальности – умение духа распознать, что ему на пользу. Кант говорил, что гениальность – это талант изобретения того, чему нельзя научиться. То есть гению дано открыть нечто неведомое. Автор книги Р.К. Баландин попытался дать свое определение гениальности и составить свой рассказ о наиболее прославленных гениях человечества.Принцип классификации в книге простой – персоналии располагаются по роду занятий (особо выделены универсальные гении). Автор рассматривает достижения великих созидателей, прежде всего, в сфере религии, философии, искусства, литературы и науки, то есть в тех областях духа, где наиболее полно проявились их творческие способности. Раздел «Неведомый гений» призван показать, как много замечательных творцов остаются безымянными и как мало нам известно о них.

Рудольф Константинович Баландин

Биографии и Мемуары
100 великих интриг
100 великих интриг

Нередко политические интриги становятся главными двигателями истории. Заговоры, покушения, провокации, аресты, казни, бунты и военные перевороты – все эти события могут составлять только часть одной, хитро спланированной, интриги, начинавшейся с короткой записки, вовремя произнесенной фразы или многозначительного молчания во время важной беседы царствующих особ и закончившейся грандиозным сломом целой эпохи.Суд над Сократом, заговор Катилины, Цезарь и Клеопатра, интриги Мессалины, мрачная слава Старца Горы, заговор Пацци, Варфоломеевская ночь, убийство Валленштейна, таинственная смерть Людвига Баварского, загадки Нюрнбергского процесса… Об этом и многом другом рассказывает очередная книга серии.

Виктор Николаевич Еремин

Биографии и Мемуары / История / Энциклопедии / Образование и наука / Словари и Энциклопедии