The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

14 . Эндрю Килпатрик, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett: 2015 Golden Anniversary Edition (Birmingham, AL, AKPE Publishing, 2015), 39.

15 . Там же, 40.

16 . Шредер, 129.

17 . Джон Трэйн, "Хозяева денег" (Нью-Йорк: Penguin Books, 1981), 11.

18 . Шредер, 129.

19 . Лоуэнштейн, 26.

20 . Шредер, 146. Примечание: Шредер ссылается на эту меткую аналогию с платоновской пещерой, которую первоначально привел Патрик Бирн.

21 . Lowenstein, 120.

22 . Поезд, 11.

23 . John Brooks, The Go-Go Years (New York: Weybright & Talley), 1973.

24 . Джереми К. Миллер, "Основные правила Уоррена Баффета" (Нью-Йорк: HarperCollins, 2016), xii.

25 . Поезд, 12.

26 . Там же.

27 . Миллер, 250.

28 . Lowenstein, 120.

29 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2014 год, 25.

30 . Там же, 30.

31 . В своих письмах к партнерам Баффетт уделял время тому, чтобы помочь своим партнерам лучше понять инвестирование. Радости компаундирования" появились в письме Баффетта партнерам, которое цитируется в Jeremy C. Miller, Warren Buffett's Ground Rules (New York: Harper Collins, 2016), 18-21.

 

ГЛАВА 2. Образование Уоррена Баффета

Инвестирование - это игра на мышление. Это не физическое испытание. Неважно, насколько вы сильны или как быстро и далеко вы можете бегать. Но очень важно, как вы представляете себе мир инвестиций и свою роль в нем.

Другое название этого понятия - ваше мировоззрение. Это сложная, увлекательная смесь вашего врожденного темперамента, жизненного опыта и вашей реакции на него, а также идей, которые вы впитали в себя по пути, из формального образования, чтения и значимых людей в вашей жизни. Все эти элементы складываются в мозаику, которая и является вашей личной философией жизни. Но здесь мы рассматриваем только одно измерение: вашу философию инвестирования и то, как она влияет на ваши решения, а затем, в свою очередь, на них.

Хорошее рабочее определение инвестиционной философии - это "набор убеждений и представлений о том, как работают финансовые рынки и что нужно делать, чтобы использовать эти механизмы для достижения инвестиционной цели".1 Как и все хорошие определения, оно компактно и лаконично; чтобы понять его полный смысл, нам нужно раскрыть его и внимательно рассмотреть его части.

Во-первых, давайте изучим "набор убеждений и представлений". Спрашивается, каков ваш личный набор убеждений, ваш общий взгляд на то, как работают финансовые рынки? Баффетт, со своей стороны, дает лаконичный ответ. Он говорит, что фондовый рынок часто бывает эффективным при оценке ценных бумаг, но не всегда. Таков его взгляд на финансовые рынки.

Во-вторых, "что нужно, чтобы освоить рынок?". Это более сложный вопрос, поскольку он включает в себя два отдельных аспекта: методы и личные качества. И здесь Баффетт дает нам рекомендации. Он считает, что инвесторы должны управлять концентрированным, малооборотистым портфелем, состоящим из обыкновенных акций, на основе принципов ведения бизнеса, а затем оценивать эти акции с помощью модели дисконтированной приведенной стоимости будущих свободных денежных потоков. Это и есть процесс Баффета, методы, которые он использует, чтобы обыграть рынок. Что касается второго аспекта, личных качеств, Баффетт говорит о важности того, что он называет "темпераментом" инвестора, а именно о том, как человек относится к изменению цен на акции.

Все эти отдельные компоненты - ваш взгляд на рынок, ваши методы и ваш темперамент как инвестора - отражают общую философию инвестирования.

Если мы хотим понять философию Баффета, у нас нет недостатка в информации. Но даже в этом случае большинство склонно уделять слишком много времени анализу его методов и слишком мало - оценке философских основ, приобретенных за долгие годы, которые позволили ему успешно применять эти методы. Цель этой главы - рассказать о методах, которым Баффетт научился со временем, и о философских конструкциях, которые он приобрел в раннем возрасте и которые укрепляли его решимость при инвестировании в рынок.

Для этого мы рассмотрим значительные влияния, которые сыграли роль в формировании его инвестиционной философии, начиная с одного из тех, кто не был полностью признан и оценен - его отца. Когда мы поймем, насколько сильно влияние отца на сына, мы сможем лучше понять самые ранние корни философии Баффета, которая определяла не только его личную жизнь, но и его подход в мире инвестиций.

Говард Хоман Баффет: Самое раннее влияние

Уоррен Баффет не стесняется напоминать всем, что значительная часть его успеха объясняется тем, что он родился в нужное время и в нужном месте. Он называет это яичниковой лотереей. "Мне так повезло в этом мире. Шансы были пятьдесят к одному против того, чтобы родиться в Соединенных Штатах в 1930 году. Я выиграл в лотерею в тот день, когда вышел из утробы матери, оказавшись в Соединенных Штатах, а не в какой-нибудь другой стране, где мои шансы были бы совсем другими".2 К этому я бы добавил, что он также выиграл в Powerball, родившись в Омахе, штат Небраска, как член клана Баффеттов.