Poor Charlie's Almanack_ The Wit and Wisdom of Charles T. Munger, Expanded Third Edition

Для Чарли успешное инвестирование - это просто побочный продукт его тщательно организованного и целенаправленного подхода к жизни. Уоррен Баффетт однажды сказал: "Чарли может проанализировать и оценить любую сделку быстрее и точнее, чем любой человек на свете. Он видит любое слабое место за шестьдесят секунд. Он идеальный партнер". Почему Баффетт так высоко оценил его? Ответ кроется в заметно оригинальном подходе, который Мунгер применяет к жизни, обучению и принятию решений, являющихся главной темой данного обзора. Прежде чем мы начнем, следует сказать несколько слов: Учитывая сложность подхода Чарли, нижеследующее не является уроком "как делать" для начинающего инвестора. Вместо этого это общий обзор того, "как он это делает". Наша цель - представить основные положения подхода Чарли, чтобы подготовить вас к объемным деталям, которые последуют в остальной части книги. Если вам не терпится вникнуть в суть дела, то "Мангеризмы: Charlie Unscripted" и "Eleven Talks", представленные дословно словами самого Чарли, - лучший источник для получения точных советов "как делать" по широкому кругу вопросов. Здесь мы ограничимся изложением общих мыслительных процессов, которые Чарли использует при рассмотрении инвестиций, а затем изложим его руководящие инвестиционные принципы.

 

Подход Мангера к анализу и оценке бизнеса на основе "множества ментальных моделей" "Вы должны знать основные идеи крупных дисциплин и регулярно использовать их - все, а не только некоторые. Большинство людей обучаются одной модели - например, экономике - и пытаются решить все проблемы одним способом. Вы знаете старую поговорку: "Для человека с молотком мир выглядит как гвоздь". Это глупый способ решения проблем".

 

Подход Чарли к инвестированию существенно отличается от примитивных систем, используемых большинством инвесторов. Вместо поверхностной оценки финансовой информации компании Чарли проводит всесторонний анализ как внутренней работы кандидата на инвестирование, так и более крупной, интегрированной "экосистемы", в которой он работает. Инструменты, которые он использует для такого анализа, он называет "множественными ментальными моделями". Эти модели, подробно рассмотренные в нескольких "Беседах" (особенно в номерах 2, 3 и 4), служат основой для сбора, обработки и действия в отношении информации. Они заимствуют и действительно сшивают вместе аналитические инструменты, методы и формулы из таких традиционных дисциплин, как история, психология, математика, инженерия, биология, физика, химия, статистика, экономика и т. д. Неоспоримая логика "экосистемного" подхода Чарли к инвестиционному анализу: точно так же, как многочисленные факторы формируют почти каждую систему, для понимания системы необходимо множество моделей из различных дисциплин, применяемых с беглостью. Как заметил Джон Мьюир, говоря о взаимосвязанности природы, когда мы пытаемся выделить что-то одно, мы обнаруживаем, что оно связано со всем остальным во Вселенной.

 

"Вы должны осознать истинность идеи биолога Джулиана Хаксли о том, что жизнь - это просто одно чертово родство за другим, поэтому у вас должны быть ментальные модели, и вы должны видеть родство и эффекты от этого родства".

 

Чарли стремится познать вселенную, связанную с каждым из его инвестиционных кандидатов, путем получения четкого представления обо всех или, по крайней мере, о большинстве соответствующих факторов, составляющих как внутреннюю, так и внешнюю среду. При правильном сборе и систематизации его множественные ментальные модели (по его оценкам, их около ста) создают контекст или "решетчатую конструкцию", которая приводит к удивительным прозрениям относительно цели и природы жизни. Для нашей цели его модели представляют собой аналитическую структуру, которая позволяет ему свести хаос и путаницу, присущие сложным инвестиционным проблемам, к четкому набору основных принципов. Особенно важными примерами таких моделей являются модель избыточности/резервной системы из инженерии, модель сложных процентов из математики, модели точки перелома/переломного момента/автокатализа из физики и химии, современная модель дарвиновского синтеза из биологии)' и модели когнитивных ошибок из психологии.

 

Итогом такого анализа широкого спектра является более глубокое понимание того, как сочетаются и связаны между собой многочисленные факторы, влияющие на кандидата на инвестирование. Иногда такое понимание позволяет выявить наличие эффектов второго порядка, "пульсации" или "перелива". В других случаях совокупность используемых факторов приводит к огромным результатам "уровня лоллапалузы", хорошим или плохим. Применяя эту схему.

 

T.H.E L.O.L.L.A.P.A.L.O.O.Z.A E.F.F.E.C.T. "Конечно, термин, который Мангер придумал для обозначения факторов, которые усиливают и значительно усиливают друг друга, - это "эффект лоллапалузы".