Лизинг

Продажа лизинговых контрактов означает, что у продавцов, скорее всего, возникли определенные проблемы с ликвидностью. Приобретение контрактов свидетельствует об избыточной ликвидности у покупателей. То есть для них доходность по новым приобретенным контрактам выше ставки привлекаемых денежных средств. Данное обстоятельство определяет мотивацию этих лизингодателей для осуществления инвестиционной экспансии.

Таблица 4.3

Стоимость купленных и проданных лизинговых контрактов и компаний в 2007–2011 гг., млн руб.

Конечно, стоимость проданных и купленных лизинговых контрактов должна быть одинаковой. Однако расхождение может быть обусловлено тем, что не все лизингодатели сообщили о своих продажах или те, кто выступал в качестве продавца, ушли с рынка и не участвовали в проекте.

Каким образом можно количественно «образмерить» уровень повышения инвестиционной активности лизингодателя (I_AL), проявившийся в покупке новых лизинговых контрактов? Для этого следует сопоставить стоимость приобретенного контракта (C_LC) с величиной портфеля действующих договоров лизинга до начала сделки (O_S):

I_AL = C_LC / O_S · 100 %. (4–8)

Так, у компании «ВЭБ-Лизинг» стоимость купленных контрактов составляла 16792,76 млн руб., а величина портфеля лизинговых договоров равнялась 110387,00 млн руб. В результате несложного расчета получается, что инвестиционная активность этой лизинговой компании в части покупки контрактов у других лизингодателей составляла 15,3 %.

В 2007 г. компания «ВТБ-Лизинг» купила у Лизинговой компании «Магистраль Финанс» контракты лизинга железнодорожного подвижного состава на сумму в 607 млн долл., лизингополучателем по которым выступает РАО «РЖД». На тот период это была наиболее крупная сделка на российском рынке по купле-продаже действующих договоров лизинга.

Рассмотрим, что происходит при реализации подобных сделок. При продаже лизингового контракта другому лизингодателю возможны сценарии, когда ранее заключенный договор лизинга:

• прекращает свое действие, и новый лизингодатель заключает с тем же лизингополучателем новый договор лизинга на таких же условиях, которые содержались в старом договоре, или на иных условиях;

• продолжает свое действие на прежних условиях и при этом происходит перемена лица в обязательстве (договор цессии), т. е. со стороны старого лизингодателя происходит уступка права требования, и к новому лизингодателю переходит право кредитора.

При уступке права требования по договору финансового лизинга должен осуществляться переход права собственности на предмет лизинга от прежнего лизингодателя к новому лизингодателю, иначе невозможна дальнейшая реализация данного договора. Для оформления этой процедуры стороны заключают сложный договор (не синоним трудного) о перемене лица в обязательстве с уступкой права требования по лизинговым платежам. То есть этот договор состоит из двух разделов: полной и безусловной смены лица в обязательстве и уступки в получении платежей. Чтобы не возникало каких-либо неясностей, ущемления прав и других проблемных вопросов, подписать договор необходимо всем трем заинтересованным лицам: предыдущему лизингодателю, новому лизингодателю и лизингополучателю.

В результате новый лизингодатель принимает на себя следующие права старого (предыдущего) лизингодателя по договору лизинга:

а) право собственности на лизинговое имущество, которое находится во временном владении и пользовании лизингополучателя в соответствии с условиями договора лизинга;

б) право требования от лизингополучателя уплаты по договору лизинга всех причитающихся платежей.

С подписанием Соглашения о перемене лица в обязательстве отношения старого лизингодателя и лизингополучателя по уплате лизинговых платежей прекращаются.

Переход права собственности на предмет лизинга от старого лизингодателя к третьему лицу по договору купли-продажи согласия должника (т. е. в данном случае – лизингополучателя) не требует. Даже если должник против этой сделки, кредитор вправе уступить право требования третьему лицу (п. 2 ст. 382 ГК РФ).

В Соглашении о перемене лица в обязательстве новый лизингодатель принимает на себя следующие обязательства старого лизингодателя по договору лизинга: обязанность по предоставлению лизингового имущества во временное владение и пользование лизингополучателю в соответствии с условиями договора лизинга; обязанность по передаче в собственность лизингополучателю лизингового имущества в порядке и на условиях, предусмотренных договором лизинга.

Какой тактики следует придерживаться при покупке и продаже лизинговых контрактов? Допустим, что у компании «В-Лизинг» показатель реального удорожания лизинговой сделки[22] меньше, чем, скажем, 10 % в год, и эта компания намеревается купить лизинговый контракт у другой компании, заинтересованной в его продаже. Логика подсказывает, что подобную сделку целесообразнее осуществить, если у продавца контракта в лизинговом портфеле заложено удорожание в размере, превышающем 10 %.