Лизинг

В докладе на Международной конференции по лизингу в начале марта 2011 г. в Амстердаме генеральный директор «БИЗНЕС АЛЬЯНСа» Константин Варанд сообщил, что было достигнуто соглашение о представлении английской юридической фирме в случае необходимости интересов оригинатора в суде, дано обязательство вести бухгалтерский учет по МФСО. Однако самое главное, это то, что весь выпуск был выкуплен Банком Москвы. Следовательно, сделка не является публичной и во многом носила технический характер, связанный с реструктуризацией задолженности по банковскому кредиту.

Вместе с тем в компании считают, что им удалось разработать и апробировать в рамках двух сделок клиентский продукт, построенный на основе механизма секьюритизации лизинговых активов, в результате реализации которого используются алгоритмы финансирования или рефинансирования крупных инвестиционных проектов, которые позволяют привлекать ресурсы по разумной цене. При этом ставки размещения ценных бумаг могут отличаться от котировок долговых обязательств компаний-лизингополучателей не более чем на 75–100 базисных пунктов, т. е. на 0,75 %–1,0 %.

Предложенный клиентский продукт предполагает некоторый пошаговый алгоритм финансирования инвестиционного проекта. Так, на первом этапе происходит получение краткосрочного кредита на срок до ввода объекта основных средств в эксплуатацию. Временная протяженность этого периода составляет 1,5–2 года. На втором этапе осуществляется организация выпуска долговых ценных бумаг для рефинансирования привлечения средств. Здесь потребуется 3–6 месяцев. На третьем этапе в течение одного месяца проводится рефинансирование привлеченных средств. Четвертый этап – это непосредственно сам лизинг оборудования. Реализация завершающего этапа сделки продолжается 5–10 лет.

Таким образом, в 2006–2010 гг. с участием российских компаний было совершено три сделки секьюритизации лизинговых активов на общую сумму 967 млн долл.

7.3. Резюме

1. Смещение пиковых показателей секьюритизации лизинговых активов по сравнению с новым бизнесом в США проявилось в том, что минимальные значения первого показателя приходились на годы, следующие за периодами максимальных кризисных явлений в экономике (2000, 2007 гг.). Это было обусловлено резким снижением деловой и инвестиционной активности лизингодателей и лизингополучателей, сокращением производства, свертыванием программ обновления основных фондов.

2. Анализ результатов оригинаторов в США показывает, что у четверти из них коэффициент отношения стоимости новых сделок секьюритизации к стоимости новых договоров лизинга почти равняется единице или превышает единицу. Это означает, что в пул секьюритизируемых активов попадают однозначно или с высокой вероятностью лизинговые контракты не только текущего года, но и предыдущих лет.

3. Соотношение между находящимися в обращении секьюритизированными лизинговыми активами и портфелями лизинговых договоров свидетельствует о том, что усредненный показатель по группе десяти крупнейших лизингодателей, на долю которых приходилось почти половина лизингового рынка США, равнялся 9,3 %.

4. Коэффициент превышения секьюритизированных лизинговых активов, находящихся в обращении, над стоимостью новых сделок секьюритизации за весь период составляет более шести.

5. Исследование факторов, которые повлияли на заметное сокращение ABS лизинга оборудования в США за три года, позволило выявить: значительное уменьшение стоимости новых заключенных договоров лизинга; сокращение общего объема новых выпусков ABS и, в том числе, в связи с падением стоимости новых заключенных договоров лизинга; неплатежи лизингополучателей по действующим договорам лизинга, приведшие к дефолтам секьюритизированных активов.

6. Объемы секьюритизации автолизинга почти на треть меньше секьюритизации лизинга оборудования, что обусловлено большей заинтересованностью инвесторов вкладываться в ценные бумаги, обеспеченные платежами договоров лизинга оборудования, по которым предлагают более высокую купонную доходность по сравнению с бумагами, эмитированными по сделкам автолизинга.

7. Общая сумма секьюритизации «Фольксвагена», как лизингодателя, за 15-летний период (февраль 1996 г. – май 2011 г.) достигла 9,42 млрд евро, что составляет в среднем более чем по 628 млн евро в год.