Записки биржевика

Многие замечали но мало кто придавал значение тому что на спот и фьючерсных рынках сходятся не только цены но и объемы..! Первая мысль мол «куда он денется – все равно пойдет за акцией» и последующие жалкие попытки предвидеть динамику базового актива. Эффективность базового и производного рынков не очевидна. На спот рынке действуют настоящие заявки настоящих воротил и никчемных трейдеров, их никто не контролирует. Именно они живыми своими заявками формируют стакан котировок на рынке базового актива. На фьючерсном рынке все иначе. Цена фьючерса ДОЛЖНА соответствовать цене базиса с небольшим контанго. Но как это возможно на практике..! Например начался рост базиса, а вот лично мне кажется что сейчас начнется разворот, я начинаю продавать – но увы не могу сдвинуть фьючерс – цена все равно следует за базисом. Именно поэтому на фьючерсном рынке запрещены рыночные заявки..! Для того чтобы ценой нельзя было манипулировать..! Хочещь совершить сделку: покупай по тем ценам что предлагают котировочные стаканы которые формируют сами биржи для создания эфективности на рынках. В небольшом спреде (1%-2%) всегда находятся две одинаковые крупные заявки, это контролеры цены. А перед ними всегда находятся мелкие ни к чему не обязывающие и постоянно меняющиеся за ценой базиса заявки, это тоже заявки биржи, так называемые «следящие».

На спот рынке при возможности лимитных и рыночных ордеров, крупные игроки как правило работают лимитными ордерами, бросают на рынок «кирпичи» крупные заявки тормозящие цену. Если идет огромный спрос мелких заявок по рынку они ставят крупную лимитную продажу или наоборот. Мелкие заявки расстворяются в ней. Наблядая за этим мастера стакана на фьючерсном рынке делают тоже самое, бросают кирпич и все..! Банальное копирование тенденций базиса приносит им невероятные прибыли…! На базисном рынке понять что и даже кто скрывается за конкретным объемом можно исходя из вышесказанного. Котировки бид и аск, лучшая покупка и лучшая продажа движутся всегда парралельно. У новичков и неудачников как правило не выдерживают нервы бегать за ценой и они постоянно входят и выходят по рыночному ордеру. А истинное движение скрывается за лимитными сделками. Если большинство сделок за период было по биду – то это наращивание бычьей позиции, и наоборот если по аску – то наращивание медвежьей..!

Возникает вопрос: инвестор готовый войти на спот рынок с огромной суммой, отчетливо понимающий что он неизбежно сдвинет цену, попытается ли он при этом подзаработать на фьючерсном рынке. Думаю да. Я бы попытался.! Если принять эту гипотезу за факт, то фьючерсная цена должна изменяться раньше цены спота при чем на более крупных объемах. Но этого не происходит, по крайне так очевидно. Играют ли инвесторы против бирж которые обязаны копировать фьючерсную цену. Или например на малом объеме они поднимают базовый актив, продавая на росте огромные суммы фьючерсов. Затем резко продав базовый актив они выкупают фьючерсы. )) При таких равных биржи бы разорились давно. Но это настолько возможно на сколько реален свет за окном. Чувствую, что огромная собака зарыта в том, на чем зарабатывают сами биржи. Комиссионные вознаграждения не способны окупить подобные издержки, и кажутся смешным оправданием.

ОБРЕЧЕННЫЕ НА РОСТ

5 января 2011 г.