Как инвестировать, если в кармане меньше миллиона

В этом рейтинге размер китайского рынка всего 1,1 %, что чуть больше веса России и Южной Кореи. На самом деле там представлен вес биржи Гонконга и тех самых акций на иностранных биржах. Но на карте все это отображается как весь Китай, да и во всех международных ETF тоже просто пишут «Китай» без уточнений. И только когда начинаешь разбираться, получается, что это совсем не так.

Кстати, обратите внимание на P/E=7 в том самом «Китае», ниже только у Греции, по вполне понятным причинам. Мы сейчас дойдем до самих китайских компаний — показатели там еще интереснее. Но уже сам факт, что вторая экономика мира имеет такой P/E, возмутителен: рынки могут быть иррациональными долго, но невечно.

Самый большой индексный провайдер MSCI еще три года назад объявил о планах внесения в индекс развивающихся стран акций континентального Китая, и с тех пор три года подряд откладывает это решение. Предлагаю следить за этим решением. Это, как правило, решается летом. Как только оно будет принято, в Китай хлынет по меньшей мере $500 млрд сразу и еще триллион в течение следующих нескольких лет.

Все фонды ориентируются по этим индексам и составляют свои портфели по их ориентирам. Сравнивают управляющих фондов тоже всегда с индексами, поэтому они всегда держат портфели, близкие к структуре индекса, чтобы много не проиграть рынку и не потерять работу. Индексные фонды сейчас становятся все популярнее, а рынок ETF растет, значит, приток капитала будет только расти.

А вот так сейчас выглядит ETF — CAF на акции континентального Китая. Он торгуется со скидкой в 17 %, зеленая линия — стоимость базового актива. Сейчас мы можем купить его дешевле его реальной стоимости. Но не спешите радоваться: дисконт держится на протяжении последних двух лет, что означает очень большую нелюбовь инвесторов к этому активу. Нас это устраивает, но тут не хватает одного кирпичика — знакового события в качестве катализатора роста. Поэтому будем следить за этим индексом, но пока не стоит его покупать.

Почему такая большая скидка? Дело в том, что существуют фонды closed-end с фиксированным количеством акций, которое нельзя уменьшить, поэтому и получается такая ситуация с большим дисконтом.

Вот так выглядит китайский индекс за последние 10 лет. Быстрый рост и падение для него нередкие явления, потому что рынок Китая не уравновешивается крупными институциональными игроками, которые могли бы вести рынок плавным образом. Как только на рынок придут крупные международные фонды, ситуация изменится.

На картинке внизу видно, как выглядят показатели компаний, входящих в фонд, и самого рынка. P/E рынка всего 11, P/B = 1,25, P/S = 1,21. У нашего портфеля цифры чуть выше, потому что там только самые крупные китайские компании. Но сейчас дело не в этом, а в том, что рынок Поднебесной начинал рост с показателей P/B, равных 2, а сейчас он существенно ниже. Следовательно, стоит внимательно следить за этим рынком.

Вместе с континентальным Китаем также нужно отслеживать и акции на бирже Гонконга (ETF — FXY), они тоже торгуются относительно дешево. Еще в Азии можно присмотреться к акциям на бирже Сингапура (ETF — EWS). Вообще весь Азиатский регион сейчас смотрится куда лучше и перспективнее Европейского, так что индексы рынков для активных инвестиций я предпочитаю искать в Азии и среди развивающихся рынков стран БРИК (в экономике именно так, без Южной Африки).

Перспективы японского рынка

Мы с вами уже вспоминали о Японии и том самом «японском экономическом чуде» 1980-х годов. После него рынки Японии упали и 25 лет вообще не росли. А сами японцы хранят свои сбережения в депозитах и облигациях, хотя проценты по вкладам уже давно отрицательные, а ставки на нуле. С этим обстоятельством пытается бороться новое правительство Японии.

Первым это начал еще Синдзо Абэ в 2013 году, и пока у них неплохо получается: японские рынки впервые за долгие годы пошли вверх, а коэффициент P/E всего 17. Это значительно ниже показателей 1980-х годов, да и вообще показателей развитых стран. Так что ситуация после 25 лет застоя начала исправляться, и на то есть фундаментальные причины, включая поддержку государства. А вот так выглядит график Nikkei 225:

Совсем недавно глава Центрального банка Японии Харухико Курода выступил с заявлениями, которые могут дать новый виток роста японским акциям, и этим стоит воспользоваться. Глава ЦБ предложил печатать деньги, много денег — столько, сколько потребуется. Кроме того, он собирается оставить все ставки на нуле и даже в минусе. Теперь японцы боятся всего и хранят деньги в банках и в долгосрочных облигациях, так вот Курода сделает так, чтобы этим людям стало невыгодно их там хранить. Он собирается разогнать инфляцию выше 2 % и при этом не поднимать ставки. Таким образом, японская иена пойдет вниз, а фондовые рынки вверх.