Going Infinite

Молодые торговцы были полными Homo sapiens. Они были отобраны из той крошечной части населения, у которой в самом начале жизни обнаружился дар к мышлению высшего порядка. Многие из них ходили в математический лагерь в старших классах. Почти все они преуспели в компьютерных науках или математике в Массачусетском технологическом институте, Гарварде, Принстоне или Стэнфорде. Они были менее социально развиты, чем трейдеры старшего поколения, потому что могли себе это позволить. Теперь, когда торговля велась от машины к машине, не так важно было, насколько хорошо трейдеры договариваются с другими людьми. Важна была их способность помочь машине заменить человека на финансовых рынках - либо напрямую, написав код, либо косвенно, дав инструкции, которые могут быть закодированы. По их мнению, было глупо не позволить компьютеру выполнять все математические вычисления.

Но существовали пределы того, насколько социально опасным мог быть торговец на Джейн-стрит. Сэм испытал их на прочность. После летней стажировки он решил ответить на критику начальства. Он уже давно понял, что его неспособность передавать эмоции создает дистанцию между ним и окружающими. Если он не чувствовал эмоций, это не означало, что он не мог их передать. Он начал с мимики. Он тренировался, заставляя свой рот и глаза двигаться так, как они не двигались естественным образом. "Это не совсем тривиально - симулировать", - сказал он. "Это было физически больно. Это казалось неестественным. И у меня ничего не получалось. Это выглядело неправильно".

Поначалу он не был уверен, что его усилия улучшат существующее положение дел, но подозревал, что хуже от них быть не может. Способность улыбаться не изменила бы его отношения к Ашеру Меллману, но могла бы изменить отношение к нему других людей. Способность сигнализировать другим о том, что он чувствует по поводу их слов или поступков, по крайней мере, позволила бы избежать многих недоразумений. Конечно, на торговой площадке он наконец начал замечать, что его отношения с другими людьми разглаживаются. "Только на Джейн-стрит у меня стало получаться", - говорит он. "Стало легче. Как будто мои мышцы начали расслабляться. И я стал больше нравиться людям. Я стал лучше вписываться в общество".

Джейн Стрит назначила его на самый прибыльный в то время стол фирмы - тот, что торговал международными ETF. Биржевые фонды объединяли активы (акции, облигации, сырьевые товары), которые в противном случае инвесторам было бы сложно купить самостоятельно. Первый ETF, зарегистрированный в США, появился в 1993 году и до сих пор остается самым крупным: фонд, созданный Американской фондовой биржей и компанией State Street Global Advi sors, содержал все акции, входящие в индекс S&P 500. Позже появились ETF на все случаи жизни. ETF, которые держали только акции небольших индийских компаний или крупных бразильских. ETF, наполненные акциями рыболовной промышленности, или только акциями компаний, производящих марихуану, или только акциями компаний, в которые инвестировал Уоррен Баффет. Любая инвестиционная идея, которая только могла прийти вам в голову, могла быть выражена в форме ETF и продана инвестирующей публике. В 2021 году кто-то создал ETF, инвестирующий в компании, продукция которых нравилась американским женщинам из высшего среднего класса. Не прибегая к внешнему капиталу, Джейн-стрит прошла путь от нескольких трейдеров с несколькими миллионами долларов в 1999 году до примерно двухсот трейдеров, работающих с несколькими миллиардами долларов в 2014 году. Одной из главных причин этого стали ETF, чья глобальная стоимость выросла с менее чем 100 миллиардов долларов до 2,2 триллиона долларов (на пути к более чем 10 триллионам долларов в 2022 году). Когда ETF переходили из рук в руки, Джейн-стрит часто присутствовала на сделке, чтобы урвать себе кусок побольше.

Роль трейдера с Джейн-стрит - одного из крупнейших источников прибыли - заключалась в том, чтобы поддерживать цены всех этих ETF в соответствии с активами, входящими в них. Теоретически цена любого пула активов всегда должна быть равна сумме активов, входящих в этот пул. Торговля ETF похожа на торговлю сэндвичем с ветчиной и сыром, как выразился один трейдер с Джейн-стрит. Если вы знаете цену ломтика ветчины, ломтика сыра и ломтика хлеба, вы знаете, какой должна быть цена сэндвича: сумма ингредиентов. Если стоимость ингредиентов превысила цену сэндвича, вы купили сэндвич и продали ингредиенты. Если цена сэндвича превысила стоимость ингредиентов, вы купили ингредиенты и продали сэндвич.