Награждён 3 орденами Ленина (1943, 1944, 1955), 2 орденами Красного Знамени (1943, 1955), орденом Александра Невского (1945), 2 орденами Отечественной войны 1‐й степени (1944, 1985), орденами Красной Звезды (1955), «Знак Почёта» (1961), медалями. Заслуженный лётчик-испытатель СССР (1970).
Родился 3 января 1915 г. в с. Большие Сакмы Саратовской области. Вторично призван в 1939 г. В 1941 г. окончил Таганрогскую военную авиационную школу пилотов.
В боях Великой Отечественной войны с 20 августа 1941 г. 27 августа 1941 г. днём, действуя в составе 7 самолётов по скоплению мотомеханизированных войск противника на переправе через реку Днепр в районе Днепропетровска, группа самолётов, несмотря на сильный заградительный огонь зенитной артиллерии, прорвалась к цели, сброшенными бомбами была уничтожена переправа и более 10 танков.
При отходе от цели самолёты были атакованы 15 истребителями противника, в результате неравного боя группа сбила 8 истребителей противника, из них 1 истребитель сбил экипаж И.М. Хрущёва. В неравном бою его самолёт был подожжён истребителем, объятый пламенем самолёт И.М Хрущёв перетянул через линию фронта и благополучно произвёл посадку на своей территории, чем спас жизнь раненого экипажа.
15 октября 1942 г. в затянутую сплошной низкой слоисто-дождевой облачностью ночь экипаж И.М. Хрущёва вылетел на бомбардировку аэродрома противника Белореченская. Рельеф местности заставлял соблюдать заданный профиль полёта, но низкая облачность, толщиной до 1000 метров мешала выдерживанию профиля и, следовательно, дальнейшему продолжению полёта. Пробиваясь к цели, самолёт дважды обледеневал. Появившись над целью, самолёт был обстрелян огнём зенитной артиллерии. Искусно маневрируя, экипаж сбросил прицельно бомбы, на вражеском аэродроме вспыхнуло 6 очагов пожара – уничтожено 4 самолёта.
15 мая 1943 г. ночью, действуя по переднему краю обороны противника, прямым попаданием бомб уничтожил большой склад боеприпасов в станице Старотитаровская.
25 мая 1943 г. ночью, нанося бомбардировочный удар по аэродрому противника Анапа, экипаж, невзирая на плохие метеоусловия (грозовая облачность, местами дождь), пробился к цели, с высоты 2100 метров, маневрируя среди шквального огня зенитной артиллерии, прицельно сбросил бомбы. На аэродроме было вызвано 2 сильных взрыва с последующими большими пожарами. Был уничтожен штабель с бомбами и 1 самолёт.
15 августа 1943 г. ночью, бомбардируя скопление эшелонов с войсками и техникой противника на железнодорожной станции Ясиноватая, прямым попаданием бомб взорвал эшелон с боеприпасами.
В ночь на 19 сентября 1943 г., разрушая железнодорожные пути и уничтожая скопление эшелонов на железнодорожном узле Джанкой, сброшенными бомбами взорвал эшелон с боеприпасами.
24 октября 1943 г. ночью, действуя по уничтожению складов на железнодорожном узле Никополь, в результате прицельно сброшенных бомб на склад с боеприпасами вызвал сильный взрыв с последующим пожаром и взрывами.
К ноябрю 1943 г. старший лейтенант И.М. Хрущёв, замещая командира эскадрильи 24‐го гв. ап дд 50‐й ад дд 6‐го ак дд, совершил 296 боевых вылетов (из них 267 – ночью) на бомбардировку важных объектов в тылу врага, скоплений его войск и боевой техники.
На военно-промышленные объекты, скопление техники и живой силы противника экипажем И.М. Хрущёва было сброшено 84 800 кг бомб разного калибра, по временно оккупированной территории разбросано 380 000 экземпляров листовок. Совершил 11 боевых вылетов в район Керчи, где, несмотря на сильное противодействие (до 60 прожекторов и 20 батарей зенитной артиллерии), метко поражал заданную цель.
Экипаж уничтожил 13 танков, 27 автомашин, 9 складов горючего, 11 складов боеприпасов. Имеет 47 прямых попаданий в железнодорожное полотно и станционные сооружения, 7 прямых попаданий в цеха и корпуса заводов, разрушил 6 переправ, уничтожил и подавил 13 огневых точек зенитной артиллерии, 12 прожекторов. В воздушных боях сбил 2 и уничтожил на аэродромах 29 самолётов противника. Вызвал 68 очагов пожара и 75 взрывов различного характера.
Указом ПВС СССР от 13 марта 1944 г. за образцовое выполнение боевых заданий командования и проявленные при этом мужество и героизм старшему лейтенанту Хрущёву И.М. присвоено звание Героя Советского Союза с вручением ордена Ленина и медали «Золотая Звезда» (№ 3597).
После войны продолжал служить в ДА. В 1948 г. окончил Высшую офицерскую лётно-тактическую школу. С 1958 г. полковник И.М Хрущёв – в запасе. Жил в Днепропетровске. Скончался 31 августа 1990 г. Похоронен в Днепропетровске на Сурско-Литовском кладбище.
Награжден 2 орденами Ленина, 3 орденами Красного Знамени, 2 орденами Отечественной войны 1‐й степени, 2 орденами Красной Звезды, медалями.