Эксперт № 38 (2014)

«Как простуда может привести к воспалению легких, так и чрезмерная долговая нагрузка приводит к дефляции» — автором этих строк был американский экономист Ирвин Фишер , написавший об угрозе дефляции в 1933 году. Согласно экономической теории, в условиях чрезмерного долга потребители начинают тратить слишком большую часть своих доходов на его скорейшее погашение, поэтому сокращают потребление. В результате падают цены, а инфляция оборачивается дефляцией. Казалось бы, что плохого в снижении цен? Одним из последствий оказывается то, что в реальном выражении долг не снижается. И чем больше средств уходит на обслуживание долга, тем меньше потребители тратят.

Именно это происходило в США между 1929-м и 1933 годами. Ирвин Фишер предупреждал, что долги и дефляция превращаются в спираль, из которой нет выхода. А с началом кризиса 2008 года все больше политиков стали опасаться повторения этого процесса.

В Европе эти опасения вполне оправданны: экономический рост во многих странах замедлился, а кое-где (например, в Италии и Франции) во втором квартале ВВП вообще сократился, а не вырос. На протяжении последних двух лет инфляция в европейских странах постоянно снижается, особенно в еврозоне, где в августе она составила всего 0,3%.

«Дефляция может оказаться симптомом более серьезной проблемы — стагнации. Если центральным банкам требуются нулевые процентные ставки для поддержания роста, то это означает проблему. Ведь в условиях современной финансовой системы с ее циклами подъема и спада регуляторам рынка время от времени будет требоваться возможность снижать процентные ставки, пусть и временно, чтобы избежать кризиса. Но когда процентные ставки уже на нуле, то этот механизм не работает», — рассказал «Эксперту» Джон Спрингфорд , старший научный сотрудник Центра европейской реформы в Лондоне.

Идя на последние меры, в Европе пытаются избежать повторения японского сценария: в Японии дефляция продолжалась с 1997-го по 2007 год — время, ставшее «потерянным десятилетием» для страны. При этом японский опыт не совсем применим к тому, что может произойти в европейских странах в условиях дефляции и стагнации. Ведь основная часть японского госдолга находилась (и до сих пор находится) в руках японских же инвесторов. А Япония остается среди крупнейших экономик и экспортеров в мире.

«Если в Европе дефляция приведет к стагнации, то условия игры точно не известны. Во-первых, значительная часть европейского долга принадлежит иностранным инвесторам. Во-вторых, Европа остается регионом постоянного политического конфликта, например между Германией и ее северными соседями, с одной стороны, и фискально менее дисциплинированными странами юга — с другой. Европейская молодежь не будет просто так реагировать на стагнацию — достаточно вспомнить беспорядки в Мадриде или Афинах, где так высока безработица, в разгар кризиса вокруг евро. Поэтому сочетания дефляции и стагнации так пытаются избежать полисимейкеры в Европе. Удастся ли им это — вопрос открытый», — сказал в беседе с «Экспертом» Роберт О’Дэйли , специалист по европейской экономике исследовательского центра EIU.

Различия в масштабе и глубине реформ между севером и югом Европы уже привели к тому, что крупнейшие страны ЕС стали показывать разные траектории развития. Если Германия и Британия, в последние годы существенно реформировавшие свои экономики, вернулись к росту, то Италия и Франция, где реформы не были проведены по политическим причинам, оказались в числе отстающих (см. график 1).

Лондон

Тракторы для новых фермеров Наталья Литвинова

Вы когда-нибудь видели, как танцуют комбайны и тракторы? Презентацию новой линейки тракторов бренд Massey Ferguson (входит в группу AGCO) устроил в творческой манере — шоу под названием «Механические танцы» было впечатляющим. На мероприятие компания собрала сотни журналистов, тысячи дилеров и сельхозпроизводителей со всего мира. Шоу ста ло кульминацией конференции «Видение будущего» в городе Бове, где создатели техники Massey Ferguson продемонстрировали  новый  подход  к разработке тракторов малой мощности (60–130 л. с.), необходимых практически в любом хозяйстве и совершенно незаменимых на небольших фермах.

figure class="banner-right"

var rnd = Math.floor((Math.random() * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure