Всё об акциях

Большинство американских компаний выплачивают регулярные дивиденды в денежной форме ежеквартально, остальные компании производят выплаты 1 раз в полгода или год. Например, фармацевтическая компания Johnson & Johnson выплачивает дивиденды ежеквартально, а McDonald’s – ежегодно. Помимо регулярных выплат компания может объявить дополнительные дивиденды. Такие выплаты имеют разовый характер. Например, 15 ноября 2004 г. корпорация Microsoft объявила о том, что ее акционеры помимо регулярных выплат получат дополнительные дивиденды в размере 2 долл. на 1 акцию. Политики выплаты дополнительных дивидендов вместо повышения размера регулярных выплат придерживаются компании, имеющие нестабильную прибыль. Так, всякий раз, когда для автомобильной промышленности наступали хорошие времена, корпорация General Motors объявляла о выплате дополнительных дивидендов.

Дивиденды, выплачиваемые акциями

Некоторые компании предпочитают беречь денежные средства, выплачивая дивиденды собственными акциями. Компании осуществляют рекапитализацию прибыли и выпускают новые акции, которые не оказывают влияния на активы и обязательства компании. В табл. 2–2 приведен пример балансового отчета компании до и после выплаты дивидендов акциями в размере 10 % уставного капитала.

Как видно из табл. 2–2, раздел «Итого собственный капитал» содержит одинаковые показатели и до, и после выплаты дивидендов (200 000 долл.). Суммы, перечисленные на различные счета в разделе «Собственный капитал», зависят от рыночной цены обыкновенных акций и количества вновь выпущенных акций в форме дивидендов. Нераспределенная прибыль переводится на счета обыкновенных акций и добавочного капитала. В этом примере 10 000 дополнительных акций имеют рыночную цену 5 долл. за 1 акцию. Со счета нераспределенной прибыли списываются 50 000 долл. (5 долл. x 10 000 акций), сумма 10 000 долл. (10 000 акций x 1 долл. номинальной стоимости) увеличивает уставный капитал. Оставшиеся 40 000 долл. (4 долл. премии рыночной цены к номинальной стоимости x 10 000 акций) пополняют добавочный капитал.

Таблица 2–2

Отражение выплаты дивидендов акциями в балансовом отчете компании

Получение дивидендов в форме акций не влияет на увеличение капитала акционеров. Акционеры получают не деньги, а дополнительные акции. Поскольку активы и обязательства компании при этом остаются прежними, рыночная цена акций снижается за счет «разбавления» капитала. В данном случае подходит аналогия с пирогом, который можно поделить на две, три, четыре или больше частей, но его размер от этого не увеличивается. При выплате дивидендов акциями их общее количество в собственности каждого акционера увеличивается, но при этом принадлежащая им пропорциональная доля собственности в компании остается прежней, а рыночная цена акций снижается пропорционально увеличению количества находящихся в обращении акций.

Объем выплаты дивидендов акциями обычно выражается в процентах от общего количества уже выпущенных акций. Например, если компания объявляет о выплате дивидендов акциями в размере 10 % и при этом в обращении уже находится 100 000 акций этой компании, то после выплаты таких дивидендов общее количество акций увеличится до 110 000.

Дробление акций

Дробление акций представляет собой пропорциональное увеличение количества акций в обращении, которое не влияет на размер активов компании-эмитента или ее прибыли. Дробление акций имеет сходство с выплатой дивидендов акциями, поскольку в этом случае также происходит пропорциональное увеличение количества выпущенных акций, в то время как активы, обязательства, акционерный (собственный) капитал и прибыль компании остаются прежними. Различия между дивидендами, выплаченными акциями, и дроблением акций являются чисто техническими.

С точки зрения бухгалтерского учета выплата дивидендов акциями в размере, превышающем 25 % от количества акций в обращении, является дроблением акций. Таким образом, выплата 100 % дивидендов акциями равносильна дроблению акций в пропорции 2: 1 (1 существующая акция конвертируется в 2 новые акции). Причиной дробления акций может быть высокая рыночная цена акций. При дроблении цена каждой акции пропорционально уменьшается, что повышает привлекательность таких акций для инвесторов.