Управление рисками

Неудивительно, что руководителям компаний сложно как количественно оценить риски, связанные с этим бесчисленным множеством правил, так и увидеть в них открывающиеся возможности. Не стоит забывать и о том, как разнородны и изменчивы эти правила. Например, квоты на выбросы в рамках системы торговли квотами на выбросы в ЕС в 2017 году оценивались в €5 за тонну углекислого газа, а в 2018 году подскочили до €20 с лишним за тонну. В Швеции эти тарифы применяются к некоторым источникам выброса углекислого газа, а в других случаях взимается отдельный налог на выбросы углекислого газа – более €90 за тонну. А калифорнийские квоты на выбросы стоят втрое дороже, чем предусмотренные Региональной инициативой по парниковым газам – программой ограничения и торговли квотами для энергетического сектора Северо-восточных и Среднеатлантических штатов.

Политика в отношении выбросов углекислого газа может быть крайне разнообразна, но одно можно сказать наверняка: со временем на каждой территории появится та или иная схема формирования тарифов на выбросы. Внедрив внутреннюю цену на углеродные квоты, компании смогут подготовиться к внешнему ценообразованию (учитывая, что это непременно случится в будущем, даже если тарифы еще неизвестны), а инвесторы – получить более четкое представление, насколько компания способна конкурировать в «низкоуглеродном» мире.

Приступаем к работе

Формирование внутренних цен позволяет компаниям оценивать выбросы тонны углерода в денежном выражении даже в тех случаях, когда в настоящее время на их деятельность не распространяется политика установления внешних тарифов на выбросы углекислого газа и они не обязаны соблюдать связанные с этим правила. Внутреннее ценообразование на углеродные квоты может быть очень полезно в трех случаях: принятие обоснованных решений о капитальных вложениях (особенно если проекты непосредственно связаны с загрязнением окружающей среды, энергоэффективностью или изменениями структуры используемых энергоресурсов); оценка, прогнозирование и управление финансовыми и законодательными рисками, связанными с существующим и потенциальным государственным регулированием платы за выбросы углекислого газа; выявление рисков и возможностей для внесения соответствующих корректив в стратегию компании.

Внутренняя плата за выбросы может фактически взиматься с бизнес-подразделений компании (о чем мы поговорим позже), но чаще ее используют как нормативный показатель в экономическом и стратегическом анализе. Для некоторых компаний внутренняя цена на углеродные квоты – это лишь отражение налогов или квот на выбросы углекислого газа, установленных на тех территориях, где они ведут свою деятельность. Другие компании работают в странах, где еще не введены подобные правила, однако не исключено, что им тоже придется столкнуться с «углеродным» риском, если их цепочки поставок распространятся на такие регионы. Это особенно актуально для крупных потребителей электричества, топлива и энергоемких промышленных товаров.

Цены, которые устанавливают компании на свои выбросы, весьма изменчивы в мировом масштабе: от 1 цента до $100 с лишним за тонну углекислого газа. Чтобы порядок цифр был понятней, приведем пример: $10 за тонну CO₂ – это означает примерно 10 центов за галлон бензина, 1 цент за киловатт-час электроэнергии, вырабатываемой угольной электростанцией, и 0,5 цента за киловатт-час электроэнергии, производимой электростанцией, работающей на природном газе. Определение цены на углеродные квоты зависит от отрасли, страны и целей компании (см. раздел «Диапазон внутренних цен на углеродные квоты»).

Прежде чем рассматривать различные направления использования фирмами внутренней цены на углеродные квоты, важно понять, каким образом они устанавливают эту цену.

Измерение углеродных следов

Прежде всего, компании должны четко представлять себе свои выбросы. Поскольку разные страны (и разные регионы внутри одной страны) устанавливают разные экологические стандарты и цены на углеродные квоты, руководители должны определить количество и географическое местоположение выбросов CO₂ (как прямых, так и косвенных), связанных с деятельностью их компаний. Энергетические компании и энергоемкие предприятия в Соединенных Штатах уже отчитываются о своих прямых выбросах перед Агентством по охране окружающей среды в соответствии с двумя отдельными нормами, однако большинство прочих компаний значительно отстают в оценке объемов углекислого газа, выбрасываемого в атмосферу.