От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет...

общечеловеческая.Если нам удастся найти ключ к загадке перехода от хорошего к великому, то у нас в

руках окажется нечто ценное для организации любого рода. Хорошие школы смогут стать школами

великими. Хорошие газеты смогут стать великими газетами. Хорошие церкви - великими церквями.

Хорошие правительственные учреждения

-великими правительственными учреждениями. И хорошие компании

-великими компаниями.

Итак, я приглашаю вас присоединиться ко мне и совершить интеллектуальное путешествие, чтобы

узнать, что превращает хорошее в великое. Смело подвергайте сомнению все, что здесь изложено. Как

однажды сказал один из моих любимых профессоров: «Самые лучшие студенты - те, кто никогда до

конца не доверяет своим профессорам». Это правда. Но он также сказал: «Вы не должны отвергать

факты только потому, что вам не нравится то, что они доказывают». Все в этой книге-для вашего

рассмотрения и анализа, а не для бездумного принятия на веру. Вы - судьи и присяжные. И пусть

говорят факты.

ПРИМЕЧАНИЯ К ГЛАВЕ 1

1 Beryl Markham,West with the Night. San Francisco: North Point Press, 1983.

2Расчет доходности по акциям был произведен на основе данных Исследовательского центра котировок

ценных бумаг Чикагского Университета. Основные определения:

-Месячная доходность:совокупная доходность за определенный месяц, включая реинвестированные

дивиденды на каждую акцию.

-Суммарная месячная доходность:суммарная доходность по всем акциям компании за определенный

месяц, включая реинвестированные дивиденды на каждую акцию.

-Совокупная доходность по акциям:совокупная стоимость X долларов, инвестированных в отдельную

акцию с момента 1 до момента2,рассчитанная по формуле:

$Х*(1 + месячная доходность@ ml)*(1 + месячная доходность @ m2*… (1+ месячная доходность @t2), где ml - окончание первого месяца, после начала отсчета 1, m2 - окончание второго месяца с

момента отсчета 1 и так далее.

18

-Средний показатель по рынку(или просто рынок) - Нью-Йоркская Фондовая Биржа, Американская

Фондовая Биржа и NASDAQ. Показатель состоит из суммарной стоимости всех компаний, чьи акции

продаются на этих биржах (включая реинвестированные дивиденды), помноженные на отношение

стоимости компании к общей стоимости всего рынка.

-Коэффициент совокупной доходности акций относительно рынка:в конце определенного периода

этот коэффициент рассчитывается путем деления совокупного дохода от X долларов, инвестированных в компанию, на совокупный доход от X долларов, инвестированных в рынок, обе

инвестиции должны быть произведены в один и тот же день.

-День начала трансформации для компаний, которые добились выдающихся результатов:точная дата

начала перехода от хорошего к великому - это день, когда результаты деятельности компании, с

точки зрения доходности их акций относительно среднего показателя по рынку, начинают

значительно превышать доходность рынка после длительного периода, когда они стояли на уровне

средних показателей по рынку или уступали ему, и никогда уже не опускались ниже.

3Данные Исследовательского центра котировок ценных бумаг Чикагского Университета, совокупный

доход по акциям был рассчитан для периода с 31.12.84 до 31.12.99 для General Electric и рынка, предполагая реинвестирование дивидендов и с поправкой на дробление акций.

4График 1.А был построен по следующей методологии:

а) Для каждой из компаний, которые добились выдающихся результатов, инвестируйте $1 за 15

лет до начала трансформации. Сделайте аналогичную инвестицию в рынок. Рассчитайте

совокупный доход на $1, инвестированный на момент трансформации, минус 15 лет до момента

начала трансформации и плюс 15 лет после для обеих инвестиций. В случае, если в

Исследовательском центре котировок ценных бумаг Чикагского Университета нет необходимых

данных (обычно поскольку компании не были открытыми акционерными обществами, появились в

результате слияний или были приобретены другими компаниями), используйте вместо этого

средние показатели по рынку.

b)Для каждой компании, которая добилась выдающихся результатов, рассчитайте коэффициент

совокупного дохода по акциям к среднему по рынку для периода с t-15 до t+15 (где t - точка

начала трансформации), чтобы построить кривую совокупной доходности акций.

c)Сдвиньте кривую этого коэффициента совокупной доходности для каждой компании так, чтобы

на момент начала трансформации коэффициент совокупной доходности к среднему по рынку

равнялся 1. Это сведет все начала процессов трансформаций всех компаний, которые добились

выдающихся результатов, к общей точке начала отсчета, обозначенной t. Сделайте это путем

деления коэффициента совокупной доходности акций к среднему показателю по рынку за

каждыймесяц (рассчитанные в пункте b) с t-15 до t+15 на совокупный доход по акциям, рассчитанныйточнона момент начала трансформации.

d)Используйте эти смещенные показатели доходности, чтобы рассчитать средние коэффициенты к

среднему показателю по рынку для всех 11 компаний, которые добились выдающихся

результатов, за каждый месяц от t-15 до t+15. Другими словами, рассчитайте среднее значение