MBA в кармане: Практическое руководство по развитию ключевых навыков управления

Как указывалось ранее, значение некоторых показателей сильно варьируется в зависимости от отрасли. В целом, норма прибыли в строительстве, по-видимому, гораздо ниже, чем в производстве предметов роскоши. Что касается отдельно взятой компании, то здесь важны прежде всего тенденции. Изучение показателей позволяет, например, обнаружить, не снижаются ли производительность и прибыльность в погоне за быстрым ростом.

Сравнение с конкурентами

Анализ показателей позволяет сравнивать работу компании с деятельностью конкурентов. Однако если просто взять годовые отчеты конкурентов и рассчитать коэффициенты, то можно столкнуться с некоторыми поразительными несоответствиями и обманчивыми цифрами, потому что:

• прибыль может исчисляться по другой методике;

• балансовые активы могут оцениваться по-другому.

Некоторые примеры подчеркивают это со всей очевидностью. Проанализируйте различные методики вычисления и уровни амортизации.

Существуют и другие важные различия в составлении балансовых отчетов. В отчетном году компания могла провести переоценку недвижимости, а ее конкурент мог не делать этого целых четыре года. Правила бухгалтерского учета разрешают отражать в балансовом отчете приобретенные торговые марки. Теперь все больше компаний включают в свои балансы оценочную стоимость торговых марок, полученных в результате поглощения других фирм.

Только опытный бухгалтер способен скорректировать публикуемые отчеты конкурентов таким образом, чтобы стали возможны серьезные сравнения и выводы. Учитывая трудность подобной работы, члены некоторых отраслевых ассоциаций направляют свою отчетность в унифицированной форме крупным бухгалтерским фирмам, которые рассчитывают обезличенные сравнительные показатели и распространяют их среди участников. Другим источником полезной информации может стать сравнение показателей различных компаний одной отрасли, публикуемых коммерческими изданиями.

Коэффициенты фондового рынка 

Их можно классифицировать следующим образом:

• норма валового дивиденда,

• покрытие дивиденда,

• прибыль на акцию,

• цена/прибыль,

• рыночная капитализация,

• активы на акцию.

Можно понять человека, работающего в дочерней фирме или филиале котируемой компании и считающего, что фондовые показатели не имеют отношения к его работе. Такой же точки зрения может придерживаться и владелец частной компании. Оба они ошибаются, хотя и по разным причинам.

Людям, работающим в котируемых компаниях, необходимо знать, по каким критериям оценивается деятельность их компаний, а также последствия неадекватных итогов этой деятельности, таких как угроза поглощения и риск существенного сокращения рабочих мест.

Владельцу частной компании фондовые коэффициенты дают представление об уровне, позволяющем претендовать на включение в листинг биржи, либо о сумме, которую покупатель может предложить за его компанию.

На первый взгляд, даже названия различных показателей выглядят пугающе сложно: норма валового дивиденда, покрытие дивиденда, прибыль на акцию, рыночная капитализация и активы на акцию – эти словосочетания для неискушенных читателей звучат как иностранный язык. В действительности все иначе. Однажды объясненные, эти коэффициенты становятся простыми для понимания и расчета. Ниже каждому из них дается определение, а затем – практический пример для иллюстрации вычислений.

Норма валового дивиденда

Норма валового дивиденда – это доход, полученный акционером в виде дивиденда (без учета подоходного налога), рассчитанный в процентах от текущей рыночной цены акций. Метод расчета следующий:

Норма валового дивиденда = (Годовой валовой дивиденд на акцию (до вычета подоходного налога)) / (Текущий рыночный курс акций)

Данный показатель отличается от процента валового дивиденда, рассчитываемого следующим образом:

Процент валового дивиденда = (Годовой валовой дивиденд на акцию) / (Номинальная стоимость акции)

Закономерный вопрос: зачем производить дополнительное вычисление? Ответ прост. Процент дивиденда позволяет осуществлять сравнение лишь с дивидендами, выплаченными той же компанией в предыдущие годы. Норма валового дивиденда обеспечивает возможность реалистичного сравнения дивидендных доходов, получаемых на акции различных компаний.

Покрытие дивиденда 

Покрытие дивиденда показывает, во сколько раз прибыль после уплаты налогов, приходящаяся на обыкновенные акции, превышает, или «покрывает», выплаченный валовой дивиденд. Метод расчета следующий:

Покрытие дивиденда = (Прибыль) / (Выплаченный валовой дивиденд)

В данном случае под словом «прибыль» (earnings) имеется в виду прибыль после уплаты налогов, приходящаяся на обыкновенные акции материнской компании, без учета экстраординарных статей.