Лизинг

Разделив процент превышения стоимости новых заключенных договоров на сроки договоров лизинга в годах, мы получаем на этом этапе анализа среднегодовое номинальное удорожание лизинга по сравнению с первоначальной стоимостью имущества. По нашим расчетам, оно составляло в целом по стране: в 2003 г. – 11,78 %, в 2004 г. – 9,88 %, в 2005 г. – 9,0 %, в 2006 г. – 8,46 %; в 2007 г. – 6,7 %; в 2008 г. – 9,25 %; в 2009 г. – 9,96 %, в 2010 г. – 8,42 %.

Вместе с тем для объективной оценки размера удорожания лизинговой сделки необходимо сделать поправку на сумму выплаченного лизингополучателем авансового платежа. К примеру, в 2009 г. она составляла 19,8 % от первоначальной стоимости имущества. Помимо авансоемкости, большое влияние на удорожание оказывают другие ценообразующие факторы лизинга – стоимость заимствований, продолжительность договоров, выкупная стоимость, величина маржи лизингодателя. Необходимо также учитывать, что при любой схеме приобретения оборудования, будь то по лизингу или за счет кредита, предприятию придется уплачивать налог на имущество, нести расходы по страхованию. Однако в одних сделках, когда имущество находится на балансе лизингополучателя (в 2009 г. – это 33 %, а в 2010 г. – 15 % от стоимости новых заключенных договоров) и он же осуществляет страхование, то соответствующие суммы не попадут в лизинговые платежи и тем самым сократят величину удорожания. Некоторое занижение показателей может произойти, если авансы лизингополучателей по крупным сделкам перечисляются несколькими платежами и не все они отражены в отчетном году.

Следовательно, переходя к третьему этапу сравнительного анализа, мы из С_к и С_П вычитаем сумму авансового платежа. С учетом данного обстоятельства уточненный показатель реального среднегодового удорожания оказался бо́льшим. Так, в 2003 г. он составлял 13,7 %; в 2004 г. – 11,85 %; в 2005 г. – 10,75 %; в 2006 г. – 10,0 %; в 2007 г. – 8,31 %; в 2008 г. – 11,7 %; в 2009 г. – 12,73 %; в 2010 г. – 9,75 %.

Для сравнения отметим, что в США в ряде крупных компаний, занимающихся лизингом легкового автотранспорта, среднегодовое удорожание при трехлетнем сроке договора составляет 6,86 %, а при четырехлетнем – 6,57 %. Причем условия лизинга предусматривают, что соответствующие налоги выплачивает лизингодатель; чаще всего авансовые платежи не взимаются; остаточная стоимость в конце срока договора равна одному доллару, т. е. является символической.

4.1.1. Маржа лизингодателя

Маржа лизингодателя включает в себя его собственные расходы (заработная плата персонала, аренда помещения, амортизация офисного оборудования, командировочные, транспортные расходы, канцелярские товары, расходы по контролю за имуществом, возможно – оплата услуг лизинговым брокерам в соответствии с соглашением между ними и т. д.) и прибыль[20].

Размер маржи зависит от ряда факторов, в том числе от масштабности лизинговой операции, рисков по конкретному лизингополучателю, срока лизингового договора, валюты сделки, условий кредитования по срокам, методу начисления (от остаточной стоимости или по аннуитету) и т. д.

В 2001 г. величина маржи по большинству сделок находилась на уровне около 5 % в год без учета расходов по налогам. Среднее значение этого показателя по обследованным нами лизинговым компаниям в 2003 г. составляло 3,85 %, в 2004 г. – 3,7 %, в 2005 г. – 3,04 %, в 2006 г. – 2,99 %, в 2007 г. – 3,1 %, в 2008 г. – 3,4 %, в 2009 г. – 3,7 %, в 2010 г. – 3,3 %. Как отмечалось выше, за указанный период сроки договоров лизинга росли, а значит, возрастали риски, и лизингодатели в маржу закладывали премию за повышенный риск. Тем не менее средняя ставка маржи сокращалась.

Проведенные нами расчеты показали, что средняя ставка стоимости кредитных средств, предоставляемых лизинговым компаниям в 2009 г. на внутреннем и внешнем рынках заимствований, соответствовала 15,5 %, а с учетом маржи лизингодателей величина лизингового процента находилась на уровне 19,1 %. В 2010 г. эти показатели сократились соответственно до 11 и 14,3 %.

Лизинговые компании далеко не всегда информируют клиентов о стоимости привлекаемых кредитных ресурсов, величине своего вознаграждения (маржи). В ряде случаев лизингодатели стремятся указывать только показатель общего удорожания сделки по сравнению с первоначальной стоимостью лизингового имущества. Вместе с тем по мере развития рыночных отношений прозрачность сделок повышается.

В ходе проведения практических семинаров и конференций по лизингу неоднократно приходилось слышать вопрос, применяют ли санкции фискальные органы к лизинговым компаниям, если величина их маржи существенно отклоняется от среднерыночного уровня. При этом задающие такой вопрос специалисты имеют в виду строгость норм, закрепленных в Налоговом кодексе.