Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Нам известно, что, если мы потеряем половину своих денег, необходимо будет удвоить капитал, чтобы вернуться к исходной величине активов. Естественно, сделать это вдвойне труднее, чем до потери своих денег. Значит, нужно стараться без особой нужды не рисковать такими суммами, которые будет очень трудно, а иногда и просто невозможно восстановить.

Когда в октябре 2008 г. я проехал на автомобиле по замечательной глубинке юго-запада США — от Лас-Вегаса до Лос-Анджелеса, частично по пути героев повести Ильфа и Петрова «Одноэтажная Америка», — мне на глаза попалась газетная статья под кричащим заголовком «Пожилые вкладчики — в отчаянном положении» («Older savers — dire straits»).

Откуда возникла проблема? Начиная с 1980-х гг. большинство жителей США поколения беби-бумеров активно покупали акции как напрямую, так и через разнообразные инвестиционные и пенсионные фонды, чтобы обеспечить себе достаточные пенсионные накопления. Однако в 2000–2010 гг. в результате двух обвалов — сначала интернет-акций, а затем в ходе первой волны глобального экономического кризиса — пирамиды ипотечных ценных бумаг, многие американцы потеряли половину инвестиций и были вынуждены отложить свой выход на пенсию на пять-десять лет, а то и на неопределенный срок.

В юности и в зрелые годы американцы погашают кредиты за обучение, автомобили, дома. Откладывать на пенсию более-менее значительные средства у них получается лет в 50–55. А значит, приходится рисковать и формировать портфель пенсионных активов, на 50–100% состоящих из акций. Небогатые люди среднего класса предпенсионного возраста в последние годы своей трудовой деятельности решили сыграть в орлянку и поставили на кон бóльшую часть своих активов в надежде на то, что рынок акций обеспечит им достойную старость. А государство поддержало эти устремления, введя дополнительные налоговые стимулы. И все бы ничего, если бы речь не шла о десятках миллионах человек, действующих стандартно и одинаково: сначала они покупают дорого (ведь спрос-то, сформированный ими, огромный), а затем так же все вместе продают, теперь уже дешево. Естественно, обычные люди приходят в отчаяние от полного непонимания происходящего. Разумный и опытный трейдер-инвестор так не поступает.

Кстати, когда обычные люди «авторитетно» рассказывают о динамике цен, например, на недвижимость или акции, то наверняка этот рынок находится в состоянии пузыря или близко к тому. Ведь если уж последние из находящихся в информационной цепочке людей представляются знающими, активно включенными в инвестиционный процесс, то кто продает им этот товар? Конечно же, информационные лидеры-профессионалы. Так, в момент расцвета пузыря интернет-акций в США появилось множество парикмахерских, массажных салонов и т.п. заведений сферы обслуживания, где одновременно с получением основных услуг вы могли наблюдать за динамикой цен на акции и обсуждать происходящее с другими посетителями. На пике пузыря недвижимости в Киеве почти во всех кафе можно было видеть риелторов и их клиентов с картами земельных участков или описанием котлованов многоквартирных домов, инвестирование в которые обещало десятки процентов годовых. Из последнего, что я наблюдал к моменту издания данной книги, были австралийские и новозеландские водители автобусов, которые с гордостью рассказывали о ценах на недвижимость во всех регионах этих двух стран, где мне удалось побывать в январе 2011 г. Что ж, у нас будет возможность увидеть, скорее всего, еще до 2013 г., насколько оправдаются мои ожидания схлопывания очередного пузыря — теперь уже на рынках жилой недвижимости Австралии и Новой Зеландии, особенно если учесть завышенный относительно паритетов покупательной способности курс австралийского и новозеландского доллара.

Рис. Э.1. Текущая доходность инвестиций в американские акции (S&P 500) после 15 лет ежемесячных покупок

Источник: собственные расчеты автора.

Как видно на рис. Э.1, за последние почти 100 лет регулярные инвестиции в американские акции (что обычно и делают жители США при формировании пенсионных накоплений) на протяжении 15 лет трижды приносили убытки, причем в течение достаточно продолжительных периодов времени.

Можно поставить перед собой задачу «не навредить», т.е. не потерять сумму вложений. Таким образом условно определяется, сколько денег, в том числе будущих доходов, готов и может позволить себе потерять человек. Ведь если трейдвестор вообще не намерен ничего лишаться, то его уделом остаются исключительно безрисковые инструменты, которые крайне редко обыгрывают даже потребительскую инфляцию. Впрочем, формулируя задачу, важно не задать себе такую установку — потерять.

Более позитивными целями будут, например, такие: «Получить доходность не менее чем …%» (только не нужно привязываться к потребительской инфляции) или «Не упускать шансы на получение сверхдоходов».