Эксперт № 36 (2014)

В течение всего этого времени позиция «Газпрома» была однозначной: «В соответствии с федеральным законом “Об акционерных обществах” “Газпром” освобождается от обязательств по выставлению оферты миноритарным акционерам 72 газораспределительных организаций, так как на период совершения сделки по приобретению их акций компания была аффилирована с “Роснефтегазом”», — два раза говорили в управлении информации «Газпрома» журналу «Эксперт». Однако письмо Миллера в МЭР явно говорит о том, что позиция газовой монополии поменялась. Прокомментировать, зачем «Газпром» добивается изменения законодательства, если считает, что и так не нарушал его, в монополии не смогли.

Ассоциация по защите прав инвесторов (АПИ) подготовила письмо на имя Алексея Улюкаева. В нем говорится: «Инициатива “Газпрома” подрывает доверие инвесторов к российским компаниям. Но и это не все. Обязательность выставления оферты является одним из механизмов защиты интересов миноритарных акционеров. Более того, заставляет компании учитывать эти интересы». В АПИ считают необходимым сохранить институт оферт вне зависимости от того, кто выступает инициатором сделки — государство, компания или акционер. Интересы миноритарных акционеров должны учитываться во всех случаях. Мелкие акционеры могут и отказаться от предложения о выкупе их акций — это их право. Но они должны быть уверены, что их интересы соблюдаются. Пока «Газпром» пытается всеми силами избежать выставления оферт, стимулов оставаться акционерами газораспределительных компаний у акционеров нет.

Не поддерживают инициативу и в Центробанке. «Предусмотренный действующим законодательством инструмент публичной оферты о приобретении ценных бумаг при смене контролирующего акционера необходим как защитный механизм для миноритарных акционеров», — сообщили журналу «Эксперт» в ЦБ.

Леонид Карягин , владелец небольших пакетов акций в «Газпром газораспределение Брянск», в «ГГ Саратов» и других, считает обращение Миллера в МЭР нелепым и надеется, что к нему не прислушаются: «Менять законодательство задним числом, по предложению пусть и крупной компании в таком сильном ведомстве, как МЭР, вряд ли будут».

В листинге остается

Миноритарии попытались отстоять свое право на оферту не только через суды. Так, было направлено письмо на Московскую биржу, в котором ряд акционеров попросил исключить все бумаги «Газпрома» из высшего котировального списка. По мнению акционеров, реформа листинга, проведенная биржей, позволяет это сделать. Предписания от ЦБ — это свидетельство неоднократного нарушения российского законодательства в области корпоративного права, а также утвержденного самим же «Газпромом» кодекса корпоративной этики. А бумаги тех компаний, которые нарушают эти нормы, не могут котироваться в высшем списке биржи — согласно правилам листинга.

Если бы это произошло, то последствия были бы непредсказуемыми, причем для всей финансовой системы страны. Уж слишком велико значение бондов и акций «Газпрома» в портфелях банков и различных фондов, которые были бы вынуждены продать их, если бы они были исключены из листинга. «Мы и не намеревались отрезать “Газпром” от доступа на финансовые рынки или раскачивать финансовую систему. Но нам нужны инструменты давления на огромную компанию. Как показывает опыт арбитражных дел, таких инструментов у нас не так много, да и те, что есть, работают неэффективно. Поэтому мы используем весь арсенал, доступный нам. Если “Газпром” говорит, что он — корпорация мирового уровня и всегда соблюдает закон и обязательства, которые на себя взял, в частности кодекс корпоративной этики, то пусть делает это в полной мере», — поясняет позицию миноритариев Леонид Карягин. Биржа же, по мнению Карягина, тот посредник, который мог бы донести эту мысль до монополии.

Но выступать миротворцем в споре Московская биржа не пожелала. Там «Эксперту» сообщили, что в течение двух лет с момента вступления в силу новых правил листинга (с 9 июня 2014 года по 9 июня 2016-го) для эмитентов акций действует переходный период на приведение ценных бумаг и своей деятельности в соответствие с новыми требованиями.

На бирже посчитали, что в данном случае «Газпром» не нарушил правила листинга. Обращения миноритарного акционера касаются отношений эмитента и его дочерних организаций, а эти отношения не в компетенции Московской биржи. В официальном письме Мосбиржа предложила акционерам облгазов обратиться в суд.

«Мы рекомендуем эмитентам корректно вести себя по отношению как к собственным акционерам, так и к акционерам контролируемых ими компаний», — прокомментировали ситуацию в ЦБ, однако заметили, что «соблюдение кодекса корпоративного управления in toto (полностью) не является обязательным требованием для листинга».

За что бьются акционеры