Заметки в инвестировании, 3-е издание

3. Структурированный продукт, по которому не получена прибыль, даже с учетом того, что основная часть вложенных средств вернется, убыточен. Потеряны проценты, которые были заработаны по облигационной части портфеля, а это, как минимум, означает потерю покупательной способности денег.

Выводы

• Структурированные продукты – это не более чем рекламный трюк, выдумка продавцов, которые говорят клиенту то, что он хочет услышать.

• Сложные структурированные продукты часто просто создают иллюзию сохранности своей наукообразностью.

• Пользу Вашему благосостоянию, по нашему мнению, могут приносить только производительные активы: акции, облигации, недвижимость, и то при соблюдении определенных правил техники безопасности.

5.9. На кого работает «технический анализ»?

«Графики цен великолепны, чтобы предсказывать прошлое».

Питер Линч

Первое знакомство с техническим анализом, как правило, рождает чувство эйфории. Люди, которые заинтересовались инвестициями, ценными бумагами, фондовым рынком видят курсовые колебания акций – несколько процентов в день, а то и больше. Они вспоминают, что в банке они получают такой доход за полгода-год, но их пугает непредсказуемость рынка. А тут такое соблазнительное предложение: не надо ничего знать про бизнес компании – вся информация заложена в графике. Ощущение, что ты теперь можешь зарабатывать своим умом, невероятно повышает самооценку. В этот момент ты уже видишь себя миллионером. Однако техническим анализом пользуются миллионы людей, но среди них практически нет миллионеров, а реальные миллионеры, как правило, им не пользуются. Почему?

Как брокеры используют технический анализ

Технический анализ – это гениальное изобретение для брокерских компаний. Брокер зарабатывает комиссию с каждой сделки. Чем больше совершается сделок, тем больше комиссия. Ключевая маркетинговая задача любой брокерской компании – стимулировать клиентов к совершению сделок. Технический анализ для этого подходит как нельзя лучше.

Большинство брокеров организуют курсы по обучению техническому анализу. Здесь каждый найдет что-нибудь по душе: для людей с хорошим образованием и аналитическим складом ума – широкий выбор осцилляторов, тем, кому лень разбираться в сложной статистике – детские рисунки: «голова-плечи», «двойное дно», «флаги», «вымпелы» и т.д. Для тех, кто склонен к эзотерике, пожалуйста – числа Фибоначчи, волны Эллиота. И никто не сможет устоять перед обаянием «японских свечей».

Технический анализ и статистика

Однако нет ни одного подтверждения, что все это реально работает. Все эти картинки найдены и наложены на график постфактум. Существует любопытное исследование: изучение огромного числа американских акций за 50 лет показали – после появления фигуры «голова-плечи» цена с равной вероятностью может пойти как вверх, так и вниз. Возможно, если кто-то этим озадачится, то получит такой же результат и для других приемов технического анализа.

В тот момент, когда человек становится адептом технического анализа, для него теряется физический смысл инвестирования в акции. Он перестает, покупая акции, владеть бизнесом и превращается в игрока на колебаниях, попадая в особую разновидность финансового казино.

У рынка акций есть положительная среднестатистическая доходность. Если пользователь технического анализа достаточно долго находится в бумагах и не очень часто совершает сделки, он волей неволей без всякого технического анализа может получить положительный финансовый результат, хотя, скорее всего, проиграет индексу. Однако если сделки совершать часто, использовать кредитное «плечо» и «шорты», никакая положительная среднестатистическая доходность рынка акций уже не поможет.

Например, на рынке Forex, где по определению присутствует отрицательное математическое ожидание, никакой технический анализ не позволяет обеспечить положительный результат в долгосрочной перспективе. Это при том, что технический анализ является основным инструментом Forex-трейдеров.

Почему мы не используем технический анализ

Большинство специалистов УК «Арсагера» хорошо знакомы с инструментами технического анализа. Однако в УК «Арсагера» при управлении ценными бумагами технический анализ не используется. Предположим даже, что некоторые инструменты технического анализа позволяют с определенной долей вероятности предсказывать движение цен. Но мы не смогли придумать способ сравнивать привлекательность разных акций между собой, используя при этом методики технического анализа. Это получается делать только на основе данных об экономике компаний.

Мы не стремимся критиковать технический анализ. Пропаганда брокеров ежедневно вербует тысячи новых приверженцев. Мы благодарны тем, кто его использует, принося себя в жертву рынку, повышая его ликвидность и обеспечивая комфортные условия для инвесторов.