Управление финансовыми инструментами хозяйствующего субъекта

Последний из названных признаков определяет возможность ценных бумаг обращаться на рынке. Собственно, ценные бумаги – это особый тип товара со своей потребительской стоимостью. Почти все виды ценных бумаг имеют свои рынки. Обращаясь на рынках, ценные бумаги, в полной мере проявляют свои юридические свойства. Одновременно, они обретают новые, теперь уже экономические или рыночные свойства. Первым и центральным свойством (или атрибутом) по отношению к остальным является цена. Цена ценной бумаги – сложная экономическая категория. Она отражает, во-первых, ценность воплощенных в данной бумаге прав, во-вторых, соотношение спроса и предложения на соответствующем рынке, то есть готовность покупателей покупать и желание продавцов продавать ценные бумаги, наконец, в-третьих, цена ценной бумаги часто чрезвычайно чувствительна ко множеству внешних по отношении к эмитенту самой бумаги факторов.

Ценность ценной бумаги проще всего иллюстрируется на примере инвестиционных ценных бумаг, таких как акции или облигации. Она состоит в том, что права, вытекающие из данной ценной бумаги данного эмитента, формируют поток доходов для ее владельца. В качестве примера можно сказать, что для владельца обыкновенной акции ценность такого владения может ассоциироваться с суммой ожидаемых дисконтированных дивидендов, а для владельца купонной облигации – с суммой дисконтированных купонных платежей и дисконтированной номинальной стоимости такой облигации.

Помимо цены рынок формирует ряд других характеристик ценных бумаг. Так, в отношении обращающихся на рынке акций и облигаций можно проследить такие свойства или характеристики, как доходность, ликвидность, наконец, риск. Более подробно содержание этих понятий, а также некоторые формулы, используемые для их расчета, приведены в следующих параграфах.

2. Классификация ценных бумаг

Вновь обратимся к нормам, заложенным в Гражданском Кодексе Российской Федерации. В частности, в нем говорится, что к ценным бумагам следует относить акцию, вексель, закладную, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигацию, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Существование различных видов ценных бумаг является свидетельством действительно широкой потребности в использовании соответствующей юридической конструкции в хозяйственной практике, в том числе в деятельности корпораций. Вместе с тем, разнообразие инструментов, наличие в них как сходств, так и существенных отличий требуют некоторого упорядочения знаний о таких инструментах, их свойствах и особенностях обращения, что достигается с помощью классификации.

Классификация ценных бумаг представляет собой сложную многокритериальную систему, в которой каждый вид ценных бумаг получает несколько признаков. Вместе с тем, определенные виды ценных бумаг, проявляющие некоторые сходства, объединяются в категории. Предложим описание имеющихся вариаций классификационных категорий, определяя каждый раз ключевой критерий соответствующей группировки и приводя список видов ценных бумаг, которые относят к данным категориям.

Критерий 1: форма выпуска и способ регистрации выпуска ценных бумаг.

Ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные.

Согласно Ст. 2 российского Федерального закона «О рынке ценных бумаг», эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Соответственно, неэмиссионной будет считаться ценная бумага, не обладающая хотя бы одним из выше перечисленных признаков.

Примерами эмиссионных ценных бумаг являются акции, облигации, опционы эмитента. Прочие виды ценных бумаг являются неэмиссионными.

Здесь же требуется определить, что такое выпуск ценных бумаг.

Согласно того же источника права, выпуск эмиссионных ценных бумаг – это совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость; выпуску присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер.

Критерий 2: организационно-правовой статус эмитента.

Согласно данному критерию ценные бумаги делятся на государственные, муниципальные и корпоративные.