Итоги № 48 (2012)

Похоже, лакомый кусок советской индустрии связи оказался не по зубам эффективным менеджерам новой формации. Их излюбленный метод — взять под контроль, снять сливки, а потом решать, как поступать с «отжатым» активом. В данном случае он работает из рук вон плохо. Объединение межрегиональных компаний связи (МРК) с целью их перевода на коммерческие рельсы нужно было делать быстро, сосредоточив основное внимание на приумножении их рыночного потенциала. Здесь же все произошло с точностью до наоборот: долгая и мучительная консолидация наконец завершилась, но развитие компании практически остановилось. Посмотрите на финансовый отчет «Ростелекома» за три квартала этого года, опубликованный как раз на прошлой неделе. Сторонники конспирологических версий могут усмотреть в нем объяснение причин обострения «молочного» скандала: выручка выросла всего на пару процентов по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, а долговая нагрузка возросла аж на 34 процента. Прирост частных и корпоративных пользователей — на один и два процента соответственно. По сути, нынешний обновленный «национальный чемпион» продолжает бренчать еще советскими медалями: мг/мн и внутризоновая телефония выросли на 14 процентов каждая, аренда каналов — на 10 процентов, а доля выручки от госзаказа — на целых 26 процентов. На этом фоне глаз радует лишь почти 40-процентный рост услуг платного ТВ, который в абсолютных цифрах, правда, не особенно велик. На эту картину можно посмотреть с разных сторон.

Финансовые аналитики радуются даже небольшим финансовым успехам, что дает им возможность приторговывать брендом на фондовом рынке. «Последняя опубликованная отчетность «Ростелекома» в целом совпала с предварительными ожиданиями рынка, — делится своими соображениями Максим Клягин, аналитик УК «Финам Менеджмент». — В том числе ожидаемым было общее снижение рентабельности после учета результатов убыточного «Скай Линка». Положительный эффект от этого поглощения будет ощутим только в среднесрочный период по мере завершения интеграции нового актива в бизнес «Ростелекома». По-прежнему наиболее успешными направлениями для оператора остаются такие сегменты, как ШПД и платное TV. Одновременно позитивная динамика постепенно формируется и в секторе мобильной голосовой связи. Немаловажно, что и сегмент фиксированной связи, традиционно уступающий в последние годы в конкурентной борьбе с новыми решениями, демонстрирует сравнительно стабильные показатели. Собственно, у меня сохраняется очень позитивный взгляд на отдельные достижения и среднесрочные перспективы дальнейшего развития корпорации».

А вот инсайдерам рынка связи нынешний «Ростелеком» видится эдаким парализованным монстром.

«Это не просто неработоспособная структура, это образование, наносящее вред всей нашей экономике!» — уверен один из ведущих экспертов в российском телекоме Элдар Разроев. Он видит сокращение в России небольших компаний, которые во всем мире оказывают разнообразные цифровые услуги конечным клиентам, техническую отсталость самого «Ростелекома»: «К январю 2013 года он должен был перейти на режим кода выбора оператора мг/мн-связи, для чего все сети оператора должны быть полностью цифровыми. Но эта работа по состоянию на конец ноября не выполнена и наполовину». И самое главное — бывшие МРК, которые в предыдущем воплощении несли на себе всю нагрузку по доставке населению телеком-услуг, оказались не очень востребованными на празднике рыночной жизни. Точнее, доходы, конечно, они какие-то приносили, но вот до разработки внятной бизнес-стратегии развития у топ-менеджмента руки не доходили. «Как себя чувствуют бывшие МРК? Представьте, что человека запирают в темной комнате и пинками гоняют из угла в угол», — описывает текущее состояние региональных активов «Ростелекома» Элдар Разроев.

«Ростелеком» сегодня стал заложником собственной величины и мощи. С одной стороны, у него масса возможностей занять командные высоты в цифровой инфраструктуре новой России: магистральные каналы, доступ к пользователям в регионах, мобильные активы. А с другой — цифровой пазл с участием «Ростелекома» никак не складывается. О создании нового холдинга то с участием «МегаФона», «Скартела» и «Ростелекома», то «Ростелекома» с Tele2 говорят как о почти свершившемся событии. По поводу последнего обсуждаются два варианта: с полным слиянием всех активов и последующим выкупом доли Tele2 «Ростелекомом» и с участием в новой компании только активов «Скай Линка». По словам Ильи Раченкова, аналитика «Инвесткафе», экспертам глянулся второй вариант, поскольку он позволяет сохранять компании свои мобильные доходы в финансовой отчетности, одновременно сокращая капитальные затраты и строя с новой энергией федеральную сеть. А сколько, надо полагать, еще было идей, о которых мы не знаем? И почему все они умирают, не дождавшись практического воплощения? Вряд ли можно ставить это в вину только «ростелекомовскому» руководству — судьба задумок такого масштаба решается выше, на уровне правительства.