Итоги № 30 (2013)

Понятно, что банкротство — всегда мера крайняя. У нас и вовсе до этого дело не доходило. На то есть «ручной регистр». Нажмет его премьер или президент — и свет в домах зажигается, тепло в квартиры идет, пенсии и долги по зарплатам сами в кошельки просятся. За счет федерального бюджета. Или олигарха какого-нибудь с помощью того же рычага попросят проявить социальную ответственность. Кстати, удавалось миновать банкротств и в Нью-Йорке в 1975 году, и в Кливленде в 1978-м, и в Филадельфии в 1991-м. Но принципиально другим образом. Кризисные управляющие смогли прийти к согласию с главными участниками процесса: кредиторов уговорить, сколько центов они получат на каждый вложенный доллар. Пенсионные фонды — на сокращение фиксированных пенсий. А городские служащие, включая полицию и пожарных, жертвовали своей частью социальных и медицинских льгот. Ситуация с Детройтом беспрецедентна. Кевину Орру пока никого уговорить не удалось. Теперь всем этим придется заняться федеральному судье Стивену Родсу, ветерану дел о банкротствах с 28-летним стажем.

Опрошенные «Итогами» эксперты считают, что этот процесс может занять от шести месяцев до трех (а то и больше) лет. «Идти по дорожке банкротства очень тяжело, — говорит Крис Миэр из консалтинговой фирмы Loop Capital Markets. — Это дорого. Это долго. И это черная метка».

В принципе считать, что нестоличная Америка пребывает в полном шоколаде, было бы наивно. По данным исследований Pew Research Center, 61 крупный город страны имеет проблемы с наполняемостью городского бюджета и дефицитом, а также с долгами пенсионным фондам и социальным агентствам, оцениваемыми в 217 миллиардов. Правда, в отличие от банкрота Детройта они уже приняли или принимают меры к исправлению положения. И за Детройтом следят особенно пристально. Потому что в Америке по сравнению с нашей безотказной системой ручного управления немало усложняющих дело заморочек.

Во-первых, нужно, как между капелек, пройти лабиринт местных законов и законов штата. Кое-где, например, власти хотели бы снизить пенсии и некоторые льготные выплаты, установленные во времена «жирных котов», но не могут. В частности, потому, что, кроме Мичигана, еще в 8 штатах размер пенсий и их индексация охраняются положениями конституций этих штатов. В 18-миллиардном долге Детройта как раз половина приходится на задолженность пенсионным фондам и на взносы в систему социального и медицинского страхования для 10 тысяч городских служащих.

Теоретически федеральные законы и установления выше местных, но как вернуться к ним на практике, когда речь идет о живых людях и часто единственном источнике их существования? «Я думаю, что профсоюзам и политикам пришла пора проснуться и понять, что на эти проблемы должно быть обращено внимание», — указывает специалист по местным финансам Мичиганского университета Эрик Скорсоне.

Второй момент в ситуации с Детройтом, за которым следят в городах и весях Соединенных Штатов, — это то, как процесс банкротства коснется местных «бондов». По традиции их держателям всегда предоставлялся приоритет на получение максимального удовлетворения при процедурах банкротства. Орр дал понять, что не намерен следовать этой традиции. Никто, конечно, не думает, что даже скандально незначительные выплаты по местным ценным бумагам Детройта, оцениваемым примерно в один миллиард, смогут в чем-то существенно повлиять на почти 4-триллионный рынок муниципальных «бондов». Но и без последствий точно не обойдется. «Люди станут больше задумываться, прежде чем вложиться в будущие выпуски муниципальных «бондов», — считает Дэвид Тавиль из нью-йоркской инвестфирмы Maglan Capital. А вот Айра Хаммерман из Securities Industry and Market Assosiation убежден, что «отношение суда по банкротству к этим «бондам» может повлиять на отношение инвесторов ко всем видам ценных бумаг в общенациональном масштабе».

Другими словами, американские города, которые долгое время завоевывали доверие инвесторов и до настоящего времени одалживали средства по мизерной процентной ставке, составляющей около 85 процентов от ставки казначейских облигаций, могут лишиться доверия инвесторов к муниципалитетам.