Инвестиционный портфель Уоррена Баффета

Мы начнем с краткой истории инвестиционной стратегии Уоррена, а затем объясним, как интерпретировать показатели дохода на одну акцию и ее стоимость на протяжении ряда лет. Это позволит быстро выявить компании, обладающие долгосрочными конкурентными преимуществами, и спрогнозировать прибыль от их акций с учетом реинвестирования ежегодных доходов. Затем мы взглянем на текущий инвестиционный портфель Уоррена и рассмотрим ряд конкретных компаний, проведя анализ их деятельности.

Из опыта нам известно, что прогнозы на десять лет имеют неплохую точность в нормальных условиях ведения бизнеса. На протяжении всей книги мы исходим из очень консервативных прогнозов, что реальные конечные показатели если и окажутся для вас сюрпризом, то только приятным. В случае неточности прогноза мы уверены, что вы нас простите, так как по итогам вы будете богаче, чем ожидали.

Прочитав книгу, вы будете способны быстро определять, располагает ли компания долгосрочными конкурентными преимуществами и в какой мере привлекательна цена ее акций. Помните, что акции даже самых лучших компаний могут потерять свою привлекательность в качестве инвестиций, если они переоценены.

В настоящее время в «Berkshire Hathaway» отбором акций для инвестиционного портфеля занимаются три человека. Возглавляет эту группу Уоррен Баффет, который принимает 99 процентов решений в сфере инвестирования. Ему помогают Чарли Мангер, зачастую дискутирующий с Уорреном по поводу инвестиций, энтузиазм которого вывел «Berkshire» в число самых успешных компаний, и новичок Тодд Комбс, принятый на работу в 2010 году в качестве ассистента Уоррена. Значительная часть этой книги посвящена компаниям, в которые Уоррен Баффет вкладывает деньги лично и от имени «Berkshire». В конце книги для самых любознательных мы приводим краткий обзор инвестиций Мангера и Комбса и рассказываем об их стиле инвестирования и личном вкладе в портфель активов «Berkshire».

Итак, давайте без промедления приступим к изучению инвестиционного портфеля Уоррена Баффета.

Мэри Баффет и Дэвид Кларк

Глава 1 История и эволюция инвестиционной стратегии Уоррена Баффета

Понять, в чем состоит гений Уоррена Баффета как инвестора, несложно. Однако его подход зачастую противоречит теориям и стратегиям инвестирования, которым следуют 99 процентов инвесторов. Что же необычного в методах Баффета? Когда все остальные спешат сбыть с рук акции, Уоррен избирательно приступает к их покупке. Ключевым словом в этой фразе является «избирательно». Покупая акции, Уоррен отбирает лучшие из лучших, имея дело только с компаниями, обладающими «долгосрочными конкурентными преимуществами».

А когда весь мир подсчитывает свои богатства, скупив большое количество акций на «бычьем» рынке, мы отмечаем, как Уоррен начинает продавать акции в фазе подъема цены, накапливая солидные ресурсы свободных денег. Через два-три года, когда бычий рынок дойдет до своей верхней ценовой границы, мы, скорее всего, увидим, как Уоррен сидит сложа руки. Складывается впечатление, что он упускает все легкие деньги, которые можно заработать на, казалось бы, бесконечном росте акций.

В верхней точке двух последних бычьих периодов знатоки указывали пальцами на Уоррена и заявляли, что он потерял чутье и его время ушло. Когда фондовые рынки рухнули и люди в массовом порядке начали сбывать акции, кто же на ценовом дне сумел приобрести акции некоторых самых лучших компаний мира за совершенно смешные деньги? Уоррен Баффет.

На ранних этапах стратегия Баффета заключалась в том, чтобы извлекать краткосрочную прибыль на растущем фондовом рынке, когда на нем случается ажиотажный всплеск покупок, как это было в конце 1960-х годов. В последние годы он уже не играет на повышение и предпочитает, чтобы денежные резервы генерировались внутри компании «Berkshire Hathaway», а сам ждет неизбежного падения цен на акции, чтобы извлечь из этого прибыль. Прекрасное понимание микроэкономических сил, управляющих динамикой развития конкретных компаний, позволяет ему из всей массы акций, обращающихся на фондовом рынке, выбирать самые выигрышные. Он покупает акции только тех компаний, которые обладают наилучшими экономическими предпосылками долгосрочного развития, и инвестирует в них деньги на срок от двадцати до сорока лет.

Покупка акций происходит при очередном обрушении биржи, а когда впоследствии цены восстанавливаются, Уоррен продает их. Это дает ему необходимые средства для будущих инвестиций. Он также вкладывает деньги в отдельные события на рынке, в результате которых на конкретные акции цены понижаются на короткий срок, а затем приносят выигрыш в долгосрочном плане. Кроме того, Уоррен признанный мастер так называемых арбитражных сделок, которые дают ему значительную прибыль.