Эксперт № 39 (2014)

На ухудшении показателей инвестиций и строительства отразился подходящий к концу бум в возведении жилья. Хотя показатели его ввода с сезонной поправкой остаются на исторически максимальных уровнях, эффект галопирующего спроса на квартиры, характерный для начала 2014 года, может быть на исходе.

ФРС США ограничилась ожидаемыми решениями и мягкой риторикой Петр Михальчук

Шотландия поддержала фунт стерлингов

Курс доллара , взвешенный по корзине валют (USD Index), 17 сентября поднимался до 84,78, установившись днем 19-го вблизи отметки 84,51 (+0,3% по итогам недели). Причиной умеренного роста американской валюты стало благоразумное решение американских финансовых властей не форсировать изменения в кредитно-денежной политике.

Об этом стало известно поздно вечером в минувшую среду после обнародования заявления Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. Регулятор ожидаемо принял решение о сокращении объема покупки активов на 10 млрд долларов, до 15 млрд долларов в месяц, предупредив участников рынка, что если не произойдет кардинальных изменений в экономике, то решение о полном выходе из стимулирующей программы (QE 3) может быть принято на следующем заседании. Ожидаемым оказалось и решение по ставкам, которые остались в диапазоне 0–0,25% годовых. Кроме того, в заявлении по итогам прошедшего заседания сохранилась фраза о сохранении текущего уровня ставок в течение продолжительного периода времени.

figure class="banner-right"

var rnd = Math.floor((Math.random * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

В нынешнем и следующем году, по мнению чиновников из ФРС, уже не удастся выйти на ранее обозначенные целевые уровни по темпам роста экономики. Согласно новым прогнозам членов Комитета по открытым рынкам, в 2014 году ВВП США вырастет на 2,0–2,2% вместо ожидавшихся в июне 2,1–2,3%. В 2015-м ФРС прогнозирует рост ВВП на 2,6–3% (июньский прогноз — 3–3,2%). Прогноз по уровню безработицы в США на текущий год скорректирован в лучшую сторону, до 5,9–6% (против июньских 6–6,1%); в следующем году ожидается 5,4–5,6%, вместо ранее прогнозировавшихся 5,4–5,7%. Отметим, что риски разгона инфляции по-прежнему не беспокоят ФРС: прогноз по индексу потребительских цен (PCE core) на текущий год не изменился: 1,5–1,6%. На следующий год прогноз понижен до 1,6–1,9% (июньский прогноз — 1,6–2,0%).

По мнению большинства членов Комитета по открытым рынкам, добиться нормализации уровня ставок (поднять их в район 3,75% годовых) удастся лишь к 2017 году. При этом прогнозы регуляторов по уровню процентной ставки на конец 2015 года варьируются в диапазоне от 0,25 до 2,75%, на конец 2016 года — от 0,375 до 4,0%, а на конец 2017-го — от 2 до 4,25%.

Из тревожных новостей для инвесторов, делающих ставку на сохранение мягкой кредитно-денежной политики в США в среднесрочной перспективе, можно отметить усиление партии «ястребов» в ФРС. На прошедшем заседании регулятора сразу два члена Комитета по открытым рынкам выразили несогласие с итоговым решением большинства. Ранее против «голубей» выступал лишь президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер. На прошлом заседании он приобрел союзника: к нему присоединился известный «ястреб» президент ФРБ Далласа Ричард Фишер, полагающий, что процентную ставку следует повысить раньше, чем предусматривают нынешние упреждающие ориентиры ФРС, поскольку ситуация в экономике значительно улучшилась, а финансовый рынок пресыщен дешевыми деньгами.

На фоне новостей из США курс евро просел ниже 1,29 доллара, составив днем 19 сентября 1,2884 (–0,5% за обозреваемый период). Помимо действий ФРС давление на единую валюту оказали и европейские новости. В сентябре индекс экономических настроений ZEW в Германии упал с 8,6 до 6,9 пункта. Индекс оценки текущей ситуации в сентябре просел до 25,4 пункта (годовой минимум) против 44,3 в августе и прогноза о снижении до 40 пунктов.

Стоит также отметить, что курс евро к британскому фунту стерлингов на прошлой неделе опускался до 78 пенсов за евро (шестилетний минимум). Британская валюта пошла в рост и против американского доллара: днем 19 сентября за один фунт давали 1,6391 доллара (+0,8% за неделю). Новость о том, что шотландцы на референдуме проголосовали против выхода из состава Великобритании, стала основной причиной покупок фунта.

Курс японской иены к доллару продолжает снижаться: 19 сентября он упал до 108,86 иены за доллар (–1,4% за неделю).