Биржевая игра

Чтобы установилась зависимость, число возможных проигрыш­ных/выигрышных сделок должно сокращаться в очередной серии сде­лок. Как и в примере с картами, если есть 20 карт и 10 из них не оказа­лись трефовым тузом, то вероятность того, что следующая карта не окажется тузом, снижается с 95 до 80 процентов. Можно говорить о взаимозависимости исходов в торговле, если результаты показывают аналогичное (но не идентичное) уменьшение количества следующих друг за другом убыточных сделок. Например, сейчас, когда я пишу эту главу, цены на мазут очень близки к своему 30-летнему минимуму и се­годня на момент закрытия составили около 36 центов. 30-летний ми­нимум находится сразу же за 30 центами. Логично было бы заключить, что если сделки на покупку мазута совершаются, то в какой-то момент времени цена прекратит падать и начнет расти, тем самым давая воз­можность сделать прибыль. Чем ближе к нулю приближается стои­мость мазута, тем больше становится вероятность, что мазут достиг­нет краткосрочного промежуточного минимума. Поэтому покупка фи­нансовых инструментов в подобной ситуации становится более выгод­ным мероприятием, чем продажа.

Этот пример на самом деле не показывает наличие зависимости в торговле. Он скорее показывает зависимость при изменении рыноч­ной конъюнктуры. Можно доказать, что при изменении ситуации на рынке зависимость действительно существует. Вспомните черный по­недельник в 1987 году, когда Dow Jones Industrial Average снизился в те­чение дня более чем на 500 пунктов. И сегодня падение на 500 пунктов сочли бы достаточно большим, но тогда это был беспрецедентный слу­чай. Снижение цены составило более 20 процентов за один день. Если вы обратитесь к любому справочнику, где есть графики, то увидите, что на следующий день, во вторник, рынок поднялся на 150 пунктов. Такое колебание было напрямую связано с падением в предыдущий день и зависело от него. Если бы в понедельник рынок поднялся на 10 пунк­тов, то ничего бы не произошло, и во вторник рынок не поднялся бы на 150 пунктов. Зависимость в движении цен, конечно, существует, пото­му что изменения на рынке производятся с учетом предыдущих изме­нений. Движение цен, которое произойдет завтра, зависит от внешних факторов. Этот внешний фактор и есть сила, движущая рынками. Это единственная форма зависимости в торговле, которую можно охарак­теризовать как влияние поведения рынков в целом на результаты тор­говых сделок, которые при этом заключаются. Этого не так легко до­биться.

ТОРГОВЛЯСПОМОЩЬЮСКОЛЬЗЯЩЕЙСРЕДНЕЙКАПИТАЛА

Теперь мы рассмотрим метод, который может иметь столько же ва­риантов, сколько легенд и домыслов сложилось вокруг него. Торговля при помощи скользящей средней может принимать разнообразные формы. Суть метода состоит в следующем: цены на торгуемые активы за последние 10 дней складываются, а затем вся сумма делится на 10 (в качестве порядка средней может быть выбрано и другое число). Это и будет средняя стоимость. Как правило, когда цена растет, то значение средней цены будет ниже реальной цены, а когда цена падает, то сред­нее оказывается выше реальной цены. Таким образом, трейдер, пола­гающийся на эту систему, заключает сделки только тогда, когда реаль­ная цена находится выше скользящей средней, и прекращает заклю­чать сделки, когда цена падает ниже скользящей средней. Даже если сделки не заключаются, трейдер продолжает строить кривую скользя­щей средней и, когда реальная цена вновь становится выше средней, возобновляет заключение сделок.

Это наиболее популярный вариант использования скользящей средней цены. В этой главе рассматривается еще несколько других ва­риантов использования скользящей средней. Кроме того, анализиру­ется эффективность этого метода, а также ситуации, когда следует, а когда не следует его применять.

Во-первых, необходимо ответить на вопрос, является ли использо­вание скользящей средней методом управления капиталом в соответ­ствии с определением, данным в этой книге? Средняя цена вычисляет­ся без учета объема совершенных инвестиций, что, в свою очередь, включено в определение управления капиталом. Этот метод, скорее, показывает, следует или не следует заключать сделку, и используется как простой способ отбора торговых сделок. Эффективность этого ме­тода не проверяется математически. Таким образом, он не может рас­сматриваться как реальная форма управления капиталом. И если это не метод управления капиталом, то я бы классифицировал его как ме­тод управления риском. Управление капиталом и управление риском -совершенно разные вещи. Управление риском представляет собой про­сто ряд мер/направленных на снижение риска. Его можно использо­вать как дополнение к управлению капиталом, чтобы обеспечить безо­пасность торговли.