1c2b9509b53cb0837976a7dc6c8bcd37

привычных базовых криптовалют, использующихся как средство платежа. И об

этих отличиях мы сейчас поговорим подробнее.

В общем случае любой токен следует рассматривать как счетную единицу, которая совершенно не обязательно должна представлять собой цифровые

деньги, хотя именно в этом качестве криптотокены приобрели наибольшую

известность. Достаточно большое количество проектов интегрировали в свои

системы специальные платежные токены, обладающие своей собственной

внутренней ценностью, никак не связанной с колебаниями стоимости монет

эфира. Подобные токены получили название «утилитарных» (utility) или

«полезных» токенов и олицетворяли собой либо внутренние деньги для своих

проектов, либо иные формы учетных единиц. Например, баллы программы

лояльности какой-то компании или нечто подобное. Утилитарные токены

предназначены для одной основной цели — служить расчетным эквивалентом

для предлагаемых проектами товаров или услуг. Они не являются активами, имеющими какое-то ценностное обеспечение, а формирование их рыночной

стоимости с теоретической точки зрения не должно зависеть от успехов или

неудач проекта. Тем не менее реалии таковы, что объем спроса на

утилитарные токены влияет на их рыночную цену, а сам спрос формируется в

зависимости от степени популярности того или иного криптопроекта, предлагающего свои токены к реализации.

Создавая свои проекты, разработчики, как правило, отчаянно нуждаются в

инвестициях. Редко когда они имеют возможность покрыть все расходы на

создание проекта самостоятельно — это больше свойственно крупным

корпорациям, имеющим собственные финансовые резервы. А группа

программистов-энтузиастов, разработавших интересную идею для своего

проекта, скорее всего, предпримет попытку профинансировать ранние этапы

создания проекта через привлечение внешних средств. Для проектов, создающихся в криптосреде на базе технологии блокчейн, выпуск собственных

токенов стал отличной возможностью собирать значительные средства для

разработки. Такие процессы получили название «первичное размещение

монет» или ICO (Initial Coin Offering) — по аналогии с известным термином IPO

(Initial Public Offering), когда компания выпускает свои акции для выхода на

фондовую биржу и привлекает таким образом денежные средства для

дальнейшего развития.

Если какой-либо проект позиционирует выпускаемые токены не как

утилитарное средство для расчетов внутри создаваемой системы, а как

виртуальные акции собственной компании, то речь идет о совсем другом типе

токена как цифрового актива. Необходимо принять во внимание тот факт, что

когда инвестор приобретает такие токены, он, по идее, должен стать

совладельцем компании-эмитента. То есть получить все сопутствующие

привилегии, включая дивиденды от ее деятельности и право голоса при

принятии важных решений. Мы не будем сейчас касаться юридических

аспектов в отношении приобретения подобных токенов. Заметим лишь, что в

данном случае мы имеем дело с так называемыми «инвестиционными»

(security) токенами, которые призваны отражать юридическое право владения

приобретателем пропорциональной частью проекта.

Проводя процедуры первичного размещения токенов в сети Ethereum, владельцы проектов используют для этого смарт-контракты. Они составляют

код контракта таким образом, что при поступлении от какого-либо инвестора

любой суммы, номинированной в монетах эфира, ему выдается взамен

соответствующее количество токенов проекта, в зависимости от условий

размещения. Смарт-контракт в данном случае осуществляет контроль над

эмиссией и распространением токенов. Если владельцы проекта захотят, например, поощрить раннее приобретение своих токенов, они могут

предложить более низкие цены на них по дате инвестиции. В этом случае

смарт-контракт должен обработать текущую дату и сравнить ее с заложенной в

условия таблицей дисконтов, определяя таким образом актуальную стоимость

токена для текущего временного периода. Таким же способом смарт-контракт

может проводить и выкуп токенов у инвесторов по задекларированной

владельцами контракта цене, принимая токены и выдавая взамен монеты

эфира в соответствующем эквиваленте. Бывают и случаи, когда нужно

избавиться от лишних токенов путем их «сжигания» — например, пересылая их

на несуществующий адрес в сети, к которому ни у кого из участников нет

секретного ключа.

Следует с сожалением констатировать, что владельцы многих криптопроектов

довольно часто не делают акцентов на принципиальных различиях между

видами токенов, которые они предлагают инвесторам к продаже. В

криптовалютной индустрии стали нередки случаи, когда под эгидой ICO

распространялись не инвестиционные, а чисто утилитарные токены, которые

никакого права владения не давали. Подобные прецеденты быстро привлекли

внимание финансовых регуляторов различных стран, которые начали активную

деятельность по законодательному разделению типов токенов, одновременно

разъясняя инвесторам разницу между ними. Понятно, что каждое государство

по-разному формировало свое отношение к новой форме привлечения